【王府井】操作：买入。疫情防疫政策优化，多地感染高峰已过，客流恢复，有税门店经营逐步恢复，国际免税港逐步放量，有税+免税业务有望释放业绩弹性。我们预计公司2022~2024年EPS分别为0.18、0.66、0.89元/股，对应当前股价PE分别为158、43、32倍，维持“买入”评级。

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王府井

操作：买入

买入价： 28.10

最新价： 24.77

疫情防疫政策优化，多地感染高峰已过，客流恢复，有税门店经营逐步恢复，国际免税港逐步放量，有税+免税业务有望释放业绩弹性。我们预计公司2022~2024年EPS分别为0.18、0.66、0.89元/股，对应当前股价PE分别为158、43、32倍，维持“买入”评级。

【王府井】疫情反复业绩亏损，免税业务增长可期

关联分析

王府井

素质：中等
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TA近期分析

华安证券 03/24 00:00

仲景食品

操作：买入

买入价： 39.93

22年成本压力较大，花椒与大豆油同比增长较多，预计成本端23年承压改善，毛利率有所提升；公司预计较少空中投放力度，实现费效比优化，预计整体销售费用率稳中有降。结合以上，我们预计公司22-24年营业收入分别为8.88、10.22、11.33亿元，同比增长分别为10.1%、15.1%、10.9%，22-24年归母净利润为1.21、1.55、1.85亿元，同比增长分别为1.7%、28.5%、19.5%，EPS分别为1.21、1.55、1.85元/股，对应PE为33、26、22倍，维持“买入”评级【仲景食品】葱油产品有望延续增长势能，成本改善逻辑清晰
华安证券 03/24 00:00

兰石重装

操作：买入

买入价： 7.39

我们预计公司2023-2025年分别实现收入58.78/67.64/80.65亿元，同比增长18.0%/15.1%/19.2%；实现归母净利润2.83/4.12/6.01亿元，2023-2025年实现公司毛利率持续提升；2023-2025年对应的EPS为0.22/0.32/0.46元。公司当前股价对应2023-2025年预测EPS的PE为34/23/16倍。在核电和氢能，以及熔盐储能需求的提升的背景下，公司上升空间潜力大，首次覆盖，给予“买入”评级。【兰石重装】国企改革激活盈利能力，核氢业务优势凸显未来可期
华安证券 03/24 00:00

舍得酒业

操作：买入

买入价： 192.35

公司顺利完成2022年度股权激励业绩目标，扎实迈向24年“百亿俱乐部”目标。当前来看，春节旺季提振公司库存消化速度，3月商务活动与宴请走访加速推动次高端边际改善，预计公司1季度改善确定性强。伴随后续经济转暖，公司在“老酒、多品牌矩阵、年轻化、国际化”战略的加持下，有望进一步挖掘内生动力；夜郎古酒庄将贡献增量收入，在复星的组合布局下加速向平台型企业进化。我们认为，公司具备顺周期β与成长性次高端α的双重逻辑，预计公司2023年-2025年营业收入增速分别29.4%、29.8%、23.1%，归母净利润增速分别为25.7%、33.4%、27.9%，对应EPS预测为6.36、8.48、10.84元，对应PE分别31、23、18倍。维持公司“买入”评级。【舍得酒业】腰部产品势能强劲，利润释放展露亮点
华安证券 03/24 00:00

广立微

操作：买入

买入价： 110.00

我们预计公司2023-2025年分别实现收6.3/10.0/15.1亿元，同比增长78%/59%/51%；实现归母净利润2.22/3.58/5.48亿元，同比增长82%/61%/53%，维持“买入”评级。【广立微】全年业绩符合预期，持续扩大成品率提升领域的技术优势
华安证券 03/23 00:00

青岛啤酒

素质：较好

青岛啤酒Q3销量积极回补，Q4疫情再次冲击啤酒销售，全年销量同比小幅增长，2022年实现营业收入321.72亿元，同比+6.65%；公司全年开源节流、控本降费效果显著，期间费用率同比下降增厚利润，23年进入后疫情时代，现饮场景逐步修复，啤酒行业将整体受益。【青岛啤酒】2022年经营韧性凸显，高端化动力仍强

U分析

中银证券 03/21 00:00

王府井

素质：较好

王府井是多业态布局的全国零售连锁龙头，多业态协同共发展；市内免税空间宽广，有税协同优势显著，公司拥抱离岛免税高景气，布局万宁错位竞争促发展，在离岛免税政策红利和行业高景气驱动下，我们预计23-25年项目规模可达13.37/26.45/43.76亿元。【王府井】百货龙头再度起航，免税业务启新篇章
中银证券 03/21 00:00

王府井

操作：买入

买入价： 24.93

王府井作为全国连锁的老牌标杆百货零售集团，疫后零售业务已展现出较强恢复韧性。获批免税全牌照后，万宁离岛免税项目已开始运营，后续有望持续放量，市内免税政策落地预期强化，拓宽业绩想象空间。在“免税+有税”双轮驱动战略布局下，公司发展前景向好。首次覆盖，给予增持评级。【王府井】百货龙头再度起航，免税业务启新篇章
民生证券 03/14 00:00

王府井

操作：买入

买入价： 25.68

从2023年1-2月经营表现来看，公司有税业态恢复良好，在去年同期高基数的表现下依旧实现正增长，海南离岛免税项目稳步推进，试营业期间客流与销售额增长良好，且加快推进品牌引进等工作，我们预计在4月上旬正式开业后公司离岛免税业务运营能力将进一步增强。此外，从全年政策预期来看，市内免税政策亦有期待，推出时机或与出入境修复密切相关。预计2022-2024年公司实现营业收入103.90、140.81、177.39亿元，分别同比-18.5%、35.5%、26%；归母净利润分别为2.28、10.17、15.99亿元，同比-83%、346.3%、57.2%，对应PE为128/29/18倍，维持“推荐“评级。【王府井】2023年1-2月经营表现点评：1-2月经营表现开门红，“有税+免税”业务格局稳步打开

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