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操作:买入
买入价: 3.68 
最新价: 4.29 
我们预计2024、2025、2026年公司归母净利分别为37.58、40.92、43.81亿元,同比增长10.87%、8.89%、7.05%,对应3月28日PE分别为8、7、7倍(市值302亿元),维持“买入”评级(香港市场基准为恒生指数)。
中国飞鹤2023年报点评:奶粉价盘夯实,积极因子蓄力
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  • 浦银国际证券 04/22
    估值:4.65
    最挑战的阶段已经过去,上调至“买入”评级:在加强对渠道与终端的管理以后,飞鹤的渠道库存水平已大幅改善、品牌势能稳中向好、主要产品的毛利率已止跌企稳、现金流有望同比转正。尽管短期销量可能面临不确定性,但我们认为飞鹤最挑战的阶段已经过去。随着后续价盘的恢复,飞鹤长期的品牌力与市场份额有望得到提升。同时,在加大派息力度后,公司2024年的股息率(基于我们的预测)已上升至7.7%,在消费品企业中名列前茅。派息比例的提升叠加股权回购计划有望进一步释放公司长期的价值,改善市场投资情绪,提升股权投资回报。因此,我们上调飞鹤评级至“买入”。我们最新的目标价为4.65港元(基于11x2024P/E),加上股息率后,总投资回报达21%。优化渠道管理提升企业投资价值,加大派息比例释放股东长期投资回报,上调至“买入”
  • 海通国际 04/16
    估值:6.4
    我们预计公司2024-2026年营收分别为204.4/211.6/218.8亿元(前值为227.4/245.5/NA亿元),同比+4.7%/+3.5%/+3.4%;归母净利为35.9/37.6/39.5亿元(前值为53.7/59.3/NA亿元),同比+5.9%/+4.7%/+5.1%。预计2024-2026年EPS分别为0.40/0.41/0.44元(前值为0.59/0.65/NA元),对应PE为9.4X/9.0X/8.6X。结合公司的分红水平,我们认为股息率在4.5%及以上的水平,公司是具备较高投资吸引力的,因此给予公司24年15xPE(前值10xPE),目标价为6.4港元(维持不变,1HKD=0.92CNY),维持“优于大市”评级。跟踪报告:电子围栏严控价盘,分红比例显著提升

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