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操作:买入
买入价: 3.02 
最新价: 2.54 
考虑到:(1)创新药(自研)板块:安罗替尼联用方案+自研创新管线逐步上市;(2)创新药(license-in)板块:亿立舒等重磅license-in品种临床进度及商业化成果持续兑现+潜在license-in品种持续落地,高效率增厚公司创新管线;(3)仿制药板块:集采影响基本出清、独仿/首仿品种持续贡献增量,生物类似药板块进入业绩收获期。鉴于公司持续调整组织架构,剥离非核心业务,我们预计2024-2026年公司营业收入为298.39/336.92/379.42亿元(2024-2025年前值为360.12/410.64亿元),经调整Non-HKFRS归母净利润为29.75/33.80/38.81亿元。维持“买入”评级。
持续调整组织架构,2024年增长可期
2.54 -5.22% -0.14
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  • 中国银河 04/12
    操作:买入
    买入价: 2.79
    公司仿制药产品集采风险出清,创新产品步入业绩收获期,我们预计2024-2026年公司收入分别为317.30/369.61/411.59亿元人民币,同比+21/16/11%,归母净利润分别为25.83/31.29/36.26亿元人民币,同比+11/21/16%,对应PE分别为19/15/13倍,首次覆盖,给予“推荐”评级。大药企龙头加速转型,创新业务步入收获期
  • 浦银国际证券 04/10
    估值:5.1
    上调目标价至5.1港元:我们将BI合作管线加入我们的模型,预计BI管线估值约为人民币90亿元(假设:50亿元销售峰值x60%成功率x3倍PS)。基于DCF估值模型(WACC:8.2%,永续增长率:3%),我们的目标价从之前的4.5港元上调至5.1港元,维持“买入”评级。浦银国际研究 公司研究|医药行业开启,国内肿瘤管线更上层楼
  • 海通国际 03/29
    估值:5.17
    考虑公司2023年收入、医药行业政策影响及新产品纳入医保,我们调整2024-25E收入预测为295.7/335.3亿元(2024-25E前值:334.5/385.3亿元),同比增长+12.9/13.4%。考虑公司研发费用率进入成熟阶段、运营效率持续提升,我们调整2024-25E归母净利润为29.3/33.8亿元(2024-25E前值:29.6/33.3亿元),同比+9.7/9.9%。参考可比公司恒瑞医药、贝达药业、中国生物制药及翰森制药,我们给予公司2024年PE30x,假设RMB:HKD=1.10:1,对应目标价5.17HKD/股(前值:5.98港元/股),维持“优于大市”评价。创新产品稳健增长,国内企业经营效率持续提升

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