前三季度国内快递行业业务量增长显著，但收入增速低于业务量增速。在当前行业竞争激烈的环境下，随着公司数字化转型和“一号工程”的持续推进，以及第四季度快递传统旺季的来临，圆通速递各项业绩和利润有望进一步提升。我们将公司2023-2025年归母净利润由42.98/53.78/61.45亿元亿元调整至38.67/47.02/53.90亿元，以最新收盘价计算PE为12.0/9.9/8.6。维持公司“买入”评级。