【福莱特】操作：买入。 2023年前三季度，公司经营性现金流为-0.21亿元，单三季度经营性现金流为8.2亿元，环比大幅改善，主要因为公司新增产能点火后逐步达产并形成销售收入。预计公司2023-2025年EPS分别为1.23\1.62\2.00，对应公司11月16日收盘价27.5元，2023-2025年PE分别为22.4\16.9\13.7，首次覆盖，给予“买入-A”评级。

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福莱特

操作：买入

买入价： 27.48

最新价： 25.34

2023年前三季度，公司经营性现金流为-0.21亿元，单三季度经营性现金流为8.2亿元，环比大幅改善，主要因为公司新增产能点火后逐步达产并形成销售收入。预计公司2023-2025年EPS分别为1.23\1.62\2.00，对应公司11月16日收盘价27.5元，2023-2025年PE分别为22.4\16.9\13.7，首次覆盖，给予“买入-A”评级。

【福莱特】全球产能布局优化，盈利能力显著改善

TA关联分析

福莱特
SH601865

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买入

操作
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趋势
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估值
较好

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操作：买入

买入价： 28.15

光伏装机持续高增，行业高景气无虞。公司产能稳步释放巩固规模优势，在手订单丰厚，原材料降本预期乐观，利润有望持续增厚。综上，我们认为公司有望呈现量增利稳趋势，调整公司2023~2025年归母净利润为28.2/39.9/50.8亿元，对应PE值分别为23/16/13倍，维持“买入”评级。【福莱特】Q3业绩超预期，成本下行叠加需求高增兑现量利齐升
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买入价： 27.70

国内纯碱呈现供大于求的状态，后续随着新增产能陆续释放，价格有望下行，同时由于国内地面电站项目陆续启动，需求向好，预计四季度光伏玻璃价格坚挺，公司毛利率有望维持较好水平。预计公司2023-2025年归母净利润分别为29.31、38.57和48.38亿元，同比增长38.08%、31.60%和25.42%，EPS分别为1.25、1.64和2.06元，以2023年10月31日收盘价25.80元计算，对应PE为20.70、15.73和12.54倍，给予公司“推荐”的投资评级。【福莱特】2023Q3业绩点评：产能稳步推进，Q3盈利能力持续提升

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素质：较好

公司依托西北有色金属研究院优势人才资源，积极吸引优秀人才，通过合理的激励机制绑定人才。公司自主研发掌握多项核心技术，积极开发新产品强化竞争优势，目前在研项目近30个，有望凭借在研技术打破国外垄断。其中，甲醇氧化制甲醛高性能催化材料与技术研发项目为公司实施国产替代战略的重点项目之一，正处于中试放大阶段，一旦研发成功，国产替代空间巨大。公司燃料电池用铂炭催化剂已研发出公斤级制备技术，助力我国氢能领域应用技术及材料的发展。【凯立新材】贵金属催化剂领导者，研发创新驱动高成长
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1）汽车应用解决方案领域，公司定位汽车激光雷达发射模组，预计2023年市场规模超25亿元，未来7年CAGR超70%；公司与德国大陆等客户深度合作，长期逻辑有所保证；2）医疗健康领域，公司由上游器件延伸至中游模块，受益于光电类医美项目景气度高增，与多家专业医疗机构签订长期协议，产品放量快速攀升；3）泛半导体制程领域，国内激光退火与激光剥离起步较晚，公司自研技术在手订单良好，下游进入海内外多家集成设备商，后续产品交付将带来可观增量。【炬光科技】光学元器件为基，赋能激光雷达+光刻+嫩肤
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操作：买入

买入价： 42.30

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操作：买入

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操作：买入

参考以下研报【电源设备】新能源动力系统行业周报：宁德时代和Stellantis集团签署谅解备忘录，2023年前三季度全球储能电芯出货规模达143.8GWh

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