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  • 操作:买入
    买入价:76.70 

    预计公司2024-2026年的营业收入分别为358.51、377.52、394.01亿元,归母净利润分别为49.26亿元、54.51亿元和60.20亿元,每股收益分别为3.61元、4.00元和4.41元,对应PE分别为21.59X、19.51X和17.66X,维持“买入”评级。 【青岛啤酒】年报点评:价格提升驱动增长,盈利能力获得提升

  • 操作:买入
    买入价:78.45 

    短期来看,随着消费力恢复、成本改善以及夏季赛事催化,公司增长势能有望延续。中长期来看,公司高端化、全球化战略持续推进,有望带动均价提升。我们预测公司2024年至2026年营业收入增速分别为4.4%、4.3%、4.1%,归母净利润增速分别为15.8%、13.6%、12.6%,EPS分别为3.62、4.12、4.63元,对应PE分别为21.7x、19.1x、16.9x,首次覆盖,给予“买入-B”建议。 【青岛啤酒】结构升级延续,成本改善可期

  • 估值:89.36

    预计公司2024-2026年实现营业收入358.01/376.94/396.07亿元,同比增长5.49%/5.29%/5.08%,实现归母净利润48.76/54.96/61.06亿元,同比增长14.24%/12.72%/11.10%。当前市值对应估值23/21/19倍。公司作为啤酒行业寡头企业之一,产品中高端化持续,业绩确定性较强,给予2024年25倍估值,对应目标价为89.36元。首次覆盖,给予“增持”评级。 【青岛啤酒】延续中高端化趋势

  • 操作:买入
    买入价:77.95 

    预计公司2024-2026年实现营业收入358.01/376.94/396.07亿元,同比增长5.49%/5.29%/5.08%,实现归母净利润48.76/54.96/61.06亿元,同比增长14.24%/12.72%/11.10%。当前市值对应估值23/21/19倍。公司作为啤酒行业寡头企业之一,产品中高端化持续,业绩确定性较强,给予2024年25倍估值,对应目标价为89.36元。首次覆盖,给予“增持”评级。 【青岛啤酒】延续中高端化趋势

  • 估值:110

    及盈利预测。量价端:据国家统计局数据显示,2023年全年啤酒行业量增0.3%至3546.6万千升。我们预计公司24年销量增速将呈现前低后高走势,全年持平微增;结构提升贡献收入主要增量,吨价中单位数增长。成本端:公司大麦价格同比降幅约10%,根据我们近期成本周报跟踪,年初以来玻璃、瓦楞纸价格仍在下行,铝材小幅波动,公司生产成本预计同比下降2%至2.5%,保障利润弹性。费用端:当前行业五强竞争格局相对稳定,头部企业高端化发展战略清晰且重视费效比,预计公司全年费率可控或者微降,品牌建设与渠道活动持续推进。我们预计公司2024-2026年EPS分别为3.66/4.26/4.86元(前值3.91/4.58元)。考虑到近期啤酒企业估值下移,但公司作为国内啤酒龙头,高端化进程仍在持续,给予2024年30xPE(前值28x),维持目标价110元,“优于大市”评级。 【青岛啤酒】2023年报点评:结构升级势能延续,提升分红行稳致远

  • 操作:买入
    买入价:83.37 

    及盈利预测。量价端:据国家统计局数据显示,2023年全年啤酒行业量增0.3%至3546.6万千升。我们预计公司24年销量增速将呈现前低后高走势,全年持平微增;结构提升贡献收入主要增量,吨价中单位数增长。成本端:公司大麦价格同比降幅约10%,根据我们近期成本周报跟踪,年初以来玻璃、瓦楞纸价格仍在下行,铝材小幅波动,公司生产成本预计同比下降2%至2.5%,保障利润弹性。费用端:当前行业五强竞争格局相对稳定,头部企业高端化发展战略清晰且重视费效比,预计公司全年费率可控或者微降,品牌建设与渠道活动持续推进。我们预计公司2024-2026年EPS分别为3.66/4.26/4.86元(前值3.91/4.58元)。考虑到近期啤酒企业估值下移,但公司作为国内啤酒龙头,高端化进程仍在持续,给予2024年30xPE(前值28x),维持目标价110元,“优于大市”评级。 【青岛啤酒】2023年报点评:结构升级势能延续,提升分红行稳致远

  • 操作:买入
    买入价:84.14 

    啤酒行业格局清晰且稳定,高端化稳步推进,我们认为山东和华北产品结构升级+华东和华南利润提升有望提供较好的盈利弹性,预计2024-2026年营收CAGR为3.9%,归母净利润CAGR为13.3%,EPS分别为3.48、3.95、4.48元,对应2023年3月28日收盘价(84.14元/股)PE24、21、19倍,维持“买入”评级。 【青岛啤酒】毛利率持续改善,华东和华南利润高增

  • 操作:买入
    买入价:84.14 

    短期,受益于现饮消费复苏及原材料成本下降,公司盈利仍有改善空间。长期,公司作为国产啤酒龙头,品牌价值位列啤酒行业第一,近年来在高端/超高端市场均加速布局,未来高端化和结构升级推动均价提升均有较大空间,业务发展向好。我们根据最新数据调整盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润为49.91/55.45/61.83亿元(调整前为2024-2025年为52.39/60.07亿元),同比增长16.95%/11.09%/11.52%,对应EPS为3.66/4.06/4.53元/股,3月28日股价对应PE为23/21/19倍,维持“增持”评级。 【青岛啤酒】点评报告:总体业绩稳步增长,产品结构持续优化

  • 操作:买入
    买入价:83.76 

    考虑到消费弱复苏背景下啤酒销量增速与均价提升速度放缓,我们小幅下调2024-2025年盈利预测:预计2024-2025年公司实现营业总收入357.0/376.0亿元(前预测值364.1/388.1亿元),实现归母净利润50.9/59.5亿元(前预测值53.4/61.3亿元)。当前股价对应2024/2025年PE分别为23/19倍,估值已回落至合理区间,维持“买入”评级。 【青岛啤酒】结构升级韧性凸显,基础分红比例提升

  • 操作:买入
    买入价:83.76 

    2023年内的销量波动使市场对公司产生预期差,是引起股价波动的主要原因;尽管经济低迷,驱动公司业绩增长的ASP提升并没有令人失望。展望2024年,我们对公司ASP保持提升充满信心,在更低的原料成本基础上,利润端或有超预期表现。我们调整盈利预测至2024-2026年EPS分别为3.83、4.34、4.78元,2024/3/27收盘价83.76元对应P/E分别为22/19/18倍。当前估值对比历史较低,且公司提高了分红比例,维持“推荐”评级。 【青岛啤酒】2023年度业绩点评:全年角度增长逻辑未变

  • 操作:买入
    买入价:83.76 

    中长期看,公司继续进行产品结构升级,同时不断完善终端布局。未来将继续凭借优质渠道,不断扩大中高端市场份额,助力其收入稳定增长。我们预计24年整体呈现前低后高经营节奏,密切关注其在旺季的销售表现。我们预计2024-2026年公司营业收入分别为352.26/368.00/383.44亿元,同比增长3.8%/4.5%/4.2%。归母净利润49.87/57.54/65.37亿元,同比增长16.9%/15.4%/13.6%。对应EPS分别为3.66/4.22/4.79元,3月27日收盘价对应PE分别为23/20/18倍,维持“买入-A”投资评级。 【青岛啤酒】23年结构升级持续,24年利润弹性有望释放

  • 操作:买入
    买入价:83.76 

    我们预计公司24/25/26年归母净利分别为49.55/55.21/60.46亿元,增速16.10%/11.42%/9.52%,对应3月27日PE23/21/19倍(市值1,143亿元),维持“买入”评级。 【青岛啤酒】2023年报点评:啤酒结构升级,品牌矩阵顺势

  • 操作:买入
    买入价:83.76 

    受行业竞争加剧及消费需求恢复不及预期的影响,公司23Q4整体销量有所承压。展望2024年全年,现饮场景持续恢复,公司Q2起基数较低,夏季在奥运拉动和高温催化下销量有望实现大幅改善,建议关注旺季销售情况;成本端大麦原料价格下降确定性强,夜场、餐饮等消费场景的恢复有望持续助力高端化进程,看好公司作为行业龙头的增长确定性。我们根据公司年报对盈利预测进行调整,预计公司2024-2026年实现营收356.6/372.6/388.4亿元,同比+5.1%/+4.5%/+4.2%;归母净利润50.8/57.7/64.1亿元,同比+19.1%/+13.5%/+11.1%,对应PE分别为22x/20x/18x,维持“买入”评级。 【青岛啤酒】结构升级趋势不改,关注旺季销量表现

  • 操作:买入
    买入价:83.76 

    2024Q1高基数下库存逐步优化,核心市场山东铺货、顺价进程顺利,伴随现饮场景顺周期复苏,结构+成本+控费驱动盈利能力释放,奥运体育年旺季销售值得期待。我们调整2024-26年归母净利润至50.5/57.3/64.3亿元(24-25年前值为52.2/57.3亿元),同比增速+18/+13/+12%,对应最新收盘价2024-2026年PE为23/20/18倍,维持“买入”评级。 【青岛啤酒】2023年报点评:业绩基本符合预期,结构持续优化

  • 操作:买入
    买入价:83.76 

    预计2024-2026年EPS分别为3.60元、4.16元、4.79元,对应动态PE分别为23倍、20倍、17倍,维持“买入”评级。 【青岛啤酒】高端化升级步履坚定,全年实现量稳价增

  • 估值:102.91

    青啤坚持“青岛+崂山"双品牌战略,“一体两翼”产品布局,叠加高端化逻辑持续演绎,渠道服务与执行力恒强,我们预计公司2024-2026年营收分别为356.65/372.93/388.24亿元,同比增速分别为+5.09%/4.56%/4.10%,归母净利润分别为50.13/57.98/66.15亿元,同比增速分别为+17.45%/15.66%/14.10%,EPS分别为3.67/4.25/4.85元/股,3年CAGR为15.73%。鉴于公司高端化、国际化战略不断深化,参考可比公司估值,我们给予公司2024年28倍PE,对应目标价102.91元,给予“买入”评级。 【青岛啤酒】短期销量承压,结构升级延续

  • 操作:买入
    买入价:83.76 

    青啤坚持“青岛+崂山"双品牌战略,“一体两翼”产品布局,叠加高端化逻辑持续演绎,渠道服务与执行力恒强,我们预计公司2024-2026年营收分别为356.65/372.93/388.24亿元,同比增速分别为+5.09%/4.56%/4.10%,归母净利润分别为50.13/57.98/66.15亿元,同比增速分别为+17.45%/15.66%/14.10%,EPS分别为3.67/4.25/4.85元/股,3年CAGR为15.73%。鉴于公司高端化、国际化战略不断深化,参考可比公司估值,我们给予公司2024年28倍PE,对应目标价102.91元,给予“买入”评级。 【青岛啤酒】短期销量承压,结构升级延续

  • 操作:买入
    买入价:83.76 

    展望2024年,预计全年啤酒销量相对平稳,吨价小幅增长、但增速有所放缓,白啤等产品有望继续带动公司产品结构向上改善,同时成本端大麦等原料价格有望回落,公司利润仍有望保持较快增长。公司提高分红率,高分红如若持续有望提升股东回报。 【青岛啤酒】公司信息更新报告:结构持续升级,分红率明显提升

  • 操作:买入
    买入价:83.76 

    我们预计公司2024-2026年营业收入分别为353.96/368.50/382.79亿元,分别同比增4.3%/4.1%/3.9%;归母净利润分别为50.31/57.44/64.58亿元,分别同比增17.9%/14.2%/12.4%,当前股价对应PE分别为23/20/18倍,维持“推荐”评级。 【青岛啤酒】2023年年报点评:吨价表现亮眼,成本有望下行

  • 基本面:较好

    目前啤酒行业竞争态势仍属较好阶段,高端化空间较广,行业结构改善由供需两端共同驱动。在当前外部环境下,不同价格带升级速率有一定分化,其中8-10元需求景气度较好,我们看好公司大单品经典在核心基地市场持续承接下方产品向上升级,同时中低端产品内部结构亦有望进一步优化,公司收入端韧性强。 【青岛啤酒】2023年年报点评:吨价表现亮眼,成本有望下行

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