我们预计公司2022-2024年收入分别为78.55/100.30/125.58亿元，对应增速分别为22.62%/27.69%/25.20%，三年CAGR25.16%；归母净利润分别为24.62/31.07/39.45亿元，对应增速分别为22.33%/25.17%/26.97%，CAGR24.81%；EPS分别为1.98/2.48/3.14元。综合绝对估值法测得公司每股价值71.90元，可比公司23年平均29倍PE，我们给予公司23年29倍PE，目标价71.92元，维持“买入”评级。 【今世缘】品牌始终高调性，迎次高端机遇便化龙

我们预计公司2022-2024年收入分别为78.55/100.30/125.58亿元，对应增速分别为22.62%/27.69%/25.20%，三年CAGR25.16%；归母净利润分别为24.62/31.07/39.45亿元，对应增速分别为22.33%/25.17%/26.97%，CAGR24.81%；EPS分别为1.98/2.48/3.14元。综合绝对估值法测得公司每股价值71.90元，可比公司23年平均29倍PE，我们给予公司23年29倍PE，目标价71.92元，维持“买入”评级。 【今世缘】品牌始终高调性，迎次高端机遇便化龙

公司战略定位清晰，四开卡位省内主流价格带的同时加大V系培育，布局下一个主流价格带；加快省外招商布局，为全国化逐步蓄力；股权激励落地，彰显经营信心（22/23/24收入增速同比不低于22%/24%/26%，扣非净利润增速同比不低于15%/15%/15%）；全年收入百亿目标实现概率较大。预计22/23年营业收入分别为78.82/100.89亿元，同比增长23.00%/28.00%；归母净利润分别为24.93/31.85亿元同比增长22.87%/27.76%：EPS分别为1.99/2.54元，对应PE31/24倍，给予“买入”评级。 【今世缘】春节开门红，全年冲百亿

公司顺利实现开门红，当前结构向上、市场向好、势能向上，23年百亿目标确定性强。预计公司2023-2024年收入增速分别为27.9%、23.0%；归母净利润增速分别为28.1%、23.8%；EPS为2.5、3.1元/股；PE分别为24.6、19.8倍。考虑到公司全年业绩确定性较强，当前估值具有性价比，维持买入评级。 催化剂：白酒需求恢复超预期；国缘动销持续向好。 【今世缘】今世缘点评报告：23年迎开门红，增长势头向上

公司1-2月进度超前，渠道信心恢复良好，动销存均健康，百亿目标有望顺利完成。预计22-24年公司营业收入分别为78.50/97.45/123.06亿元，同比增速为22.49%/24.14%/26.28%，归母净利润分别为24.80/30.00/36.62亿元，同比增速为22.24%/20.96%/22.07%，EPS分别为1.98/2.39/2.92元，现价对应22-24年PE为31.46x/26.01x/21.31x。我们认为公司成长向好，维持“增持”评级。 【今世缘】业绩符合预期，开门红如期兑现

公司近日宣布，国缘四开暂停接收配额销售订单，配额外开票价每瓶上浮20元。我们认为淡季停货控价反应了旺季销售目标达成概率较高，伴随经济桥头堡江苏率先恢复以及公司百亿目标诉求，今世缘有望延续结构升级逻辑，享受高增长与高确定性加持。预测公司2022年-2024年营业收入增速为22.5%/27.4%/20.1%，归母净利润增速为22.2%/24.7%/21.5%，对应EPS预测为1.98/2.46/2.99元，对应PE分别31/25/21倍。维持公司“买入”评级。 【今世缘】高增长配高确定性，百亿目标进程开启

今世缘2022年无惧扰动顺利收官，综合来看，公司在波动大环境下顺利完成股权激励对应目标，彰显了强大的业绩定力与稳定的管理水平；公司2023年坚定迈向百亿目标，2023年顺利迎接开门红，未来发展空间广阔。 【今世缘】高增长配高确定性，百亿目标进程开启

今世缘克服2022年疫情反复影响，预计实现营收、归母净利润增长双双超过20%，业绩符合预期，且顺利完成股权激励业绩目标。预计3-5月宴席场景景气度较高，其余场景也将恢复，有利于产品动销。据今日酒价参考披露，公司核心产品国缘四开/对开分别稳定在415元/260元左右，我们预计随着消费场景恢复，白酒需求提升，未来批价有望上行。 【今世缘】春节动销超预期，冲刺百亿目标

综合考虑公司春节期间动销超预期、消费场景恢复、产品结构持续升级等因素，我们上调2022-2024年78.18/97.07/121.34亿元的营收预测至78.53/97.91/124.53亿元，上调2022-2024年EPS1.96/2.47/3.14元的预测至1.98/2.48/3.18元，对应最新收盘价60.61元/股，PE分别为30.60/24.43/19.04倍，维持公司“买入”评级。 【今世缘】春节动销超预期，冲刺百亿目标

今世缘22年顺利完成业绩考核目标，利润增速放缓或受产品结构影响，实现营业总收入约78.5亿元，同比+23%；归母净利润约24.8亿元，同比+22%；23年1-2月保持较好增长，顺利实现开门红。公司推出“521”举措，着力“五化矩阵”全力冲刺百亿目标，看好公司长远发展。 【今世缘】22年顺利完成考核目标，23年开门红表现优异

短期来看，公司对开四开放量，有望受益于省内消费升级。长期看，公司产品结构持续提升，全国化布局不断推进，营销机制保障持续跟进，股权激励逐步落地，公司活力有望进一步释放。我们预测公司2022-2024年的收入增速分别为23%、27%、24%；归母净利润增速分别为22%、28%、24%，EPS分别为1.98/2.53/3.13元。综合白酒行业当前估值，考虑到区域龙头特征，我们按照2023年业绩给28倍PE、一年目标价71元，维持公司“买入”评级。 【今世缘】22年顺利完成考核目标，23年开门红表现优异

短期来看，公司对开四开放量，有望受益于省内消费升级。长期看，公司产品结构持续提升，全国化布局不断推进，营销机制保障持续跟进，股权激励逐步落地，公司活力有望进一步释放。我们预测公司2022-2024年的收入增速分别为23%、27%、24%；归母净利润增速分别为22%、28%、24%，EPS分别为1.98/2.53/3.13元。综合白酒行业当前估值，考虑到区域龙头特征，我们按照2023年业绩给28倍PE、一年目标价71元，维持公司“买入”评级。 【今世缘】22年顺利完成考核目标，23年开门红表现优异

短期来看，公司对开四开放量，有望受益于省内消费升级。长期看，公司产品结构持续提升，全国化布局不断推进，营销机制保障持续跟进，股权激励逐步落地，公司活力有望进一步释放。我们预测公司2022-2024年的收入增速分别为23%、27%、24%；归母净利润增速分别为22%、28%、24%，EPS分别为1.98/2.53/3.13元。综合白酒行业当前估值，考虑到区域龙头特征，我们按照2023年业绩给28倍PE、一年目标价71元，维持公司“买入”评级。 【今世缘】22年顺利完成考核目标，23年开门红表现优异

公司Q1 销售占比在35%-40%左右，今年在开门红表现靓丽的基础上，伴随经济活动逐步恢复和婚喜宴等消费场景回补，判断今世缘公司全年有望实现百亿营收目标。

公司Q1 销售占比在35%-40%左右，今年在开门红表现靓丽的基础上，伴随经济活动逐步恢复和婚喜宴等消费场景回补，判断今世缘公司全年有望实现百亿营收目标。

公司高端化抓手V系经过产品梳理和费用投放精准化处理，价盘稳定、经销商信心增强，目前进入导入期，有望逐步放量。据公司公开交流：全国化层面，公司选取十个重点市场作为样板打造，在长三角地区推v系，其他地区推四开。渠道端则继续做更多尝试，不同于以往招小商汇量增长，现在注重培育大商、优选中商。 【今世缘】22年完美收官，23年加速向前

我们认为弱复苏背景下，区域酒复苏确定性高，前期限于竞争及诉求，估值受压制，今年有望得到改善。我们预计公司2022年-2024年的收入增速分别为22.5%、28.9%、25.8x%，净利润增速分别为22.7%、29.0%、25.5%，成长性突出；给予买入-A投资评级，6个月目标价为89.9元，相当于2024年28倍的动态市盈率。 【今世缘】22年完美收官，23年加速向前

我们认为弱复苏背景下，区域酒复苏确定性高，前期限于竞争及诉求，估值受压制，今年有望得到改善。我们预计公司2022年-2024年的收入增速分别为22.5%、28.9%、25.8x%，净利润增速分别为22.7%、29.0%、25.5%，成长性突出；给予买入-A投资评级，6个月目标价为89.9元，相当于2024年28倍的动态市盈率。 【今世缘】22年完美收官，23年加速向前

我们认为弱复苏背景下，区域酒复苏确定性高，前期限于竞争及诉求，估值受压制，今年有望得到改善。我们预计公司2022年-2024年的收入增速分别为22.5%、28.9%、25.8x%，净利润增速分别为22.7%、29.0%、25.5%，成长性突出；给予买入-A投资评级，6个月目标价为89.9元，相当于2024年28倍的动态市盈率。 【今世缘】22年完美收官，23年加速向前