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【有色金属】有色行业周报：美国通胀数据放缓继续看多金价

原文出处：首创证券　贡献者：研报专业户

核心观点

宏观利好集中释放铜价走高

中美元首会晤，中国10月新增社融1.85万亿元，新增人民币贷款7384亿元，M2同比上涨10.3%，年内或再降准。美国通胀及就业数据进一步放缓，美元及美债收益率回落，多重利好支持有色。1）铝：本周国内铝锭社会库存回落，在云南地区电解铝厂减产下，去库有望持续。不过进入11月下旬下游消费料走弱，且云南地区减产不及预期，铝价料保持震荡走势。2）铜：2023-24年铜矿新投建或扩建项目集中释放增量，但前三季度矿产铜产量增速不及预期。Codelco预计23年铜产量接近年度目标下限131.5万吨，24年小幅回升至134万吨。进口铜精矿现货TC持续回落，绝对水平仍处于高位，四季度电解铜产量保持高位，不过粗铜短缺或成为供给的扰动因素，铜价短期存在下行压力。中长期来看，全球铜矿品位下降，矿山开发及运营风险增长，开采成本及刺激供给的激励价格抬升，且新能源需求保持高增长，铜价格中枢将上移。

碳酸锂库存回升价格延续下行态势

碳酸锂价格延续下行态势，11月17日电池级碳酸锂现货均价14.694万元/吨，较前一周下跌3.94%。11月以来碳酸锂库存回升，9、10月减产或检修企业恢复正常生产，供给增长，同时价格持续回落下游采买热情不高。关注成本支撑的有效性。

逼近生产成本，镁价料止跌企稳

9月下旬以来镁价重心持续下移，11月17日百川盈孚镁参考价为20555元/吨，较前周下跌557元/吨。今年以来府谷地区因兰炭整改而导致产量连续数月下滑，随着后续逐步复产，产量料逐步恢复。需求端来看，尽管镁应用领域持续拓宽，但传统需求疲弱，市场整体呈现供需双弱局面。库存方面，工厂库存本周小幅下降1700吨至47175吨。当前镁价逼近府谷地区生产成本，利润显著压缩，部分地区甚至亏损，镁价下方空间有限，预计止跌企稳。

美国通胀数据继续放缓继续看多金价

美国通胀及劳动力市场均传来降温迹象，市场预期美联储将停止加息，且对于明年5月启动降息预期强化，美元及美债收益率走低。10月CPI同比增3.2%，低于预期及前值，核心CPI同比增4%，创两年最低增速；PPI超预期降温，环比跌幅为三年半最深。11月11日当周首次申请失业救济人数创近三个月新高，续请失业救济人数创近两年新高。美联储停止加息及降息周期，金价整体表现涨多跌少，继续看多金价。

风险提示：国内需求不及预期、美联储持续加息

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编辑于：11/22 00:25

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