核心观点
本周研究跟踪与投资思考：在家居换新消费季叠加大促活动背景下，此次双十一家居家具行业整体销售向好，家具建材全网销额同比+1.1%，家居家具品牌在各大平台也都取得了相对靓丽表现。
2023年双十一大促落下帷幕，家具建材类全网销额同比增长1.1%。根据星图数据，双十一全网全品类实现销额11386亿元，同比增长2.1%，其中综合电商、直播电商、新零售与社区团购销额分别同比-1.1%/+18.6%/+8.3%/-8.2%，综合电商的销额占比依然接近80%。分类目来看，此次双十一大促活动中头部品类的销额均有小个位数下滑，相较而言家具建材品类表现稳健，实现销额445亿元，同比增长1.1%。
家居家装在各平台均有不错表现，行业回暖趋势明显。（1）天猫：双十一期间家装家居品牌增长强劲，10月31日晚8点开售首小时即有806个家装家居品牌成交额超去年全天。根据天猫全周期榜单，顾家家居在住宅家居品牌销售中位列第5，排名较去年上升1位；索菲亚、欧派与志邦分别处于定制建材销售榜中第一、第五与第十的位置；瑞尔特在厨房卫浴品牌中也取得不错成绩。（2）京东：以低价与服务加码家居家具销售。双十一期间九牧、顾家家居等3000个家电家居品牌成交额同比增长超50%，喜临门、瑞尔特等超2000个家电家居品牌成交额同比增长超100%。其中低价家居产品销售亮眼，家具品类提供送装一体服务的商品成交额同比+100%。3）快手：家具家装类目领跑高增长。双十一期间快手消电家居行业品牌GMV同比增长624%。在家具家装类目中，床GMV同比+5985%，床垫GMV同比+378%，沙发GMV同比+106%，智能门锁GMV同比+824%。4）居然之家：销额同比+42.8%，超额完成20%的增长目标。居然之家双十一销额同比增长42.8%，其中线上Doorverse官方旗舰店成交同比+33.4%，线下有400余家门店参与，一线城市门店同比增长超25%、二三线城市门店销售增长近50%。分品类看定制家具、系统门窗、软体家居等品类销售同比增长超35%，顾家、索菲亚与欧派等品牌产品成为销售爆款。
重点数据跟踪：市场回顾：上周轻工板块+0.64%，周相对收益+1.16%。家居板块：10月家具零售额同比+1.7%，建材家居卖场销售额同比+79.9%；上周TDI国内现货价下跌100元/吨，纯MDI现货价下跌500元/吨，软泡聚醚市场价下跌150元/吨。浆价纸价：上周原料与成品纸价格整体稳定，外盘针叶浆、阔叶浆价格均持平；内盘针叶浆上涨50元/吨、阔叶浆持平；内盘溶解浆环比持平；废纸现货价下跌4元/吨；上周白卡纸、双胶纸市场价均持平，箱板纸价格持平、瓦楞纸下跌45元/吨。地产数据：10月住宅竣工同比+14.0%，30大中城市商品房成交面积同比-2.6%，十城二手房成交面积同比+45.2%。出口数据：10月家具及纸制品出口额降幅有所走扩。
投资建议：促消费及地产利好政策密集出台，浆价持续下行，看好家居及造纸企业的业绩弹性。家居板块当前估值位于低位，地产利好及促消费政策加码，有望推动楼市和消费持续回暖，家居板块龙头估值有望先行修复，重点推荐：欧派家居/顾家家居/箭牌家居/志邦家居/索菲亚/公牛集团；关注造纸链盈利弹性，重点推荐太阳纸业以及特种纸龙头仙鹤股份；建议关注低基数即将到来的出口链板块：匠心家居/顾家家居/致欧科技。
风险提示：消费复苏不及预期；地产销售竣工不及预期；行业竞争格局恶化。
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