10月沪深300指数下跌3.2%，申万汽车指数上涨2.4%，表现优于沪深300指数。10月汽车销售285.3万辆，同比增长13.8%、环比下降0.2%；其中乘用车销量248.8万辆，同比增长11.4%、环比基本持平，预计主要是需求逐步回暖、各企业促销政策推出所致。商用车销售36.5万辆，同比增长33.4%、环比下降1.7%，客车及卡车同比均同增环降。10月新能源汽车销售95.6万辆，同比增长33.5%，批发、零售渗透率36.2%、37.8%。随着年底消费旺季到来，汽车终端需求较为旺盛，预计11月销量同比有望增长。后续随着国内经济复苏，预计汽车销量有望持续回暖。
支撑评级的要点
10月乘用车批发销量同增环降、零售销量同环比均增长。据乘联会数据，10月狭义乘用车批发销量244.4万辆，同比增长11.2%、环比下降0.4%；零售销量达203.2辆，同比增长10.2%、环比增长0.7%。随着年底传统旺季到来，加上部分车企促销活动延续，预计11月销量同比有望增长。10月国内豪华品牌乘用车零售21.8万辆，同比增长8.8%、环比下降16.4%，消费升级带来的高端换购需求仍旧旺盛。主流合资品牌零售68.6万辆，同比下降1.1%、环比增长0.8%，整体表现弱于行业，预计和品牌吸引力下降、新能源汽车发展缓慢有关。自主品牌零售112.9万辆，同比增长18.7%、环比增长4.8%，自主车企产品、技术、品牌持续提升，新能源汽车领域优势明显。比亚迪等表现相对较好，建议持续关注。
10月商用车销量持续增长。据中汽协数据，10月商用车销售36.5万辆，同比增长33.4%。其中卡车销售32.2万辆，同比增长35.2%；随着国内外需求提升，重卡等销量有望持续回暖。客车销售4.3万辆，同比增长21.2%，其中中型、轻型客车销量同比增长7.8%、37.3%，大型客车同比下降41.1%。随着国内经济复苏，出行需求增长，预计后续大中客车销量有望回暖。
10月新能源汽车销量同比大幅增长。据中汽协数据，10月新能源汽车销售95.6万辆，同比增长33.5%。新能源乘用车销量91.0万辆，同比增长33.3%，批发、零售渗透率分别为36.2%、37.8%。其中受益于比亚迪秦/汉/宋/元/海鸥、吉利熊猫/银河L7、五菱缤果/宏光MINI等车型热销，相关车企及产业链有望受益。新能源商用车销量4.6万辆，同比增长38.0%；6米以上新能源客车销售2814辆，同比下降56.2%，其中比亚迪、苏州金龙、中通客车销量位居前三。新能源汽车销量有望延续高增长，建议持续关注相关产业链投资机会。
1-9月汽车行业收入同比增长、利润同比下降。据中汽协数据，2023年1-9月汽车工业重点企业集团实现营业收入33416.0亿元，同比增长8.3%；实现利润总额1839.9亿元，同比下降20.3%。10月车市表现良好，销量同比稳步上升，我们预计营收增速有望改善，但受大量厂商价格战影响，利润增速短期承压。随着车市后续持续回暖，汽车企业的营业收入及利润总额增速有望实现增长。
投资建议
整车：乘用车销量有望稳步复苏，车企分化加剧，推荐比亚迪、长安汽车，关注长城汽车、广汽集团。
零部件：建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股，推荐文灿股份、银轮股份等，关注拓普集团、星宇股份、继峰股份、腾龙股份等。
新能源：新能源汽车销量2023年有望持续高增长，后续高增长确定性强。推荐国内龙头比亚迪，以及受益比亚迪、特斯拉、理想及华为产业链和新技术的银轮股份，关注拓普集团、旭升股份、赛力斯、秦安股份等。
智能网联：智能驾驶、智能座舱及智能底盘渗透率快速提升，重点关注渗透率上升及国产替代强的零部件供应商，推荐伯特利、经纬恒润、保隆科技、均胜电子、德赛西威，关注光庭信息等。
评级面临的主要风险
1）汽车销量不及预期；2）原材料短缺及涨价；3）产品大幅降价引起新一轮价格战。
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