投资要点：
本周核心关注美国10月CPI低于预期。美国10月核心CPI同比上涨4.0%，预估上涨4.1%；10月核心CPI环比上涨0.2%，预估上涨0.3%。
下周重要数据发布:11月20日（周一09:15）中国贷款市场报价利率（LPR）1年&5年。
贵金属：贵金属价格走强。本周，上海金交所黄金价格涨0.5%，COMEX银价周跌6.8%。本周美国CPI数据公布，美国10月CPI同比增长3.2%，略低于市场预期3.3%，前值为3.7%；10月核心CPI同比增长4.0%，也低于市场预期并持续回落中。展望后市，伴随美国通胀逐步下行，贵金属整体或有进一步市场表现，建议关注黄金、白银相关标的，如：紫金矿业、中金黄金、盛达资源等。
工业金属：工业金属价格涨跌不一，关注枯水期电解铝减产情况。本周，SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍活跃合约期货收盘价分别变动1.0%、-1.2%、3.2%、-1.1%、2.2%、-2.8%。展望后市，国内经济复苏预期下，工业金属整体需求或有提升。同时，第四季度云南进入枯水期，伴随云南地区来水减少，水电发力或将有所下行，电解铝存减产预期。建议关注电解铝等工业金属板块。
稀土、钨等小金属：国常会研究推动稀土产业高质量发展有关工作。稀土方面：本周镨钕金属下跌2.4%，镨钕氧化物下跌2.6%，年内第二批稀土指标已经公布，指标较去年增速降低，或对价格形成进一步催化。钨方面：钨精矿价格微涨0.4%，目前供应偏紧，需求无明显利好，持续关注后端消费表现。
能源金属：锂钴镍价格持续下跌，短期关注能源金属板块的超跌反弹机会。（1）锂方面：本周锂精矿、碳酸锂、氢氧化锂价格下跌，金属锂价格持平。钴方面：硫酸钴、四氧化三钴、氧化钴、金属钴价格下跌。镍方面：镍矿持平，镍金属、镍豆、镍板、硫酸镍价格全线下跌（2）锂钴镍价格持续下跌，短期关注能源金属板块的超跌反弹机会，重点关注：中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、融捷股份、永兴材料、藏格矿业、西藏矿业。
投资建议。首推经济预期改善下的工业金属，推荐美联储加息末端的贵金属，长期看好科技革命带来的新材料投资机会。1）贵金属。美国加息或结束，未来降息预期逐渐提升，实际利率下降将凸显黄金配置价值，且随着经济复苏和新能源行业持续增长，白银远期弹性更大，推荐山东黄金、紫金矿业、中金黄金、盛达资源，关注银泰黄金。2）工业金属。经历上半年经济不及预期后政策托底意愿增强，7月24日政治局会议提出“不断推动经济运行持续好转”，随着后续一系列配套政策出台，预计经济底部将逐渐夯实，与国内经济相关的工业金属价格有望迎来翻转，推荐天山铝业、紫金矿业、云铝股份，关注神火股份、中国铝业。3）战略金属&新材料。科技革命渐行渐近，人工智能和机器人等相关产业未来将迎高速发展，相关新材料领域需求有望大幅提升，战略金属价值也将进一步凸显。推荐锡业股份、悦安新材、铂科新材、金力永磁、驰宏锌锗，关注云南锗业、有研粉材、东睦股份、有研新材、北方稀土等。
风险提示。美国加息超预期；经济复苏进度不及预期；海外需求恢复不及预期。
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