投资要点：
投资组合：腾讯控股、快手、芒果超媒、恺英网络、三七互娱、姚记科技、分众传媒、皖新传媒、汤姆猫、思美传媒、百度集团-SW、美团-W、网易-S等。
投资主题：教育，短剧，AI和VR，游戏，影视动漫，广告，数字经济等。
受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司、东方甄选、巨星传奇等；A股主要有浙数文化、电广传媒，南方传媒，中文传媒、电魂网络、冰川网络、中文在线、昆仑万维、万兴科技、吉比特、游族网络、力盛体育、遥望科技、东方时尚、浙文互联、零点有数、兆讯传媒、风语筑、视觉中国、创业黑马、立方数科等。
投资建议：扩大内需关注文体娱乐互联网新消费，平台经济强调引领发展创造就业和国际竞争。我们认为行业的整体加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复；2）ARVR和AIGC赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。
抖音开启短视频内容付费测试，短视频商业化体系有望迎来新探索。11月16日，抖音开始测试短视频内容付费，范围包括短剧、知识、娱乐等几乎全品类内容，用户可按单条内容付费。我们认为，抖音开启内容付费，有望开启短视频商业化新业态。1）新增付费内容收入模式，助力优质内容变现。此前，抖音账号的主要变现模式包括广告、直播等，但与泛知识内容的风格难以匹配。平台开通内容付费之后，知识付费有望成为抖音的新商业模式，吸引更多优质内容博主入驻平台。2）优质内容有望提高用户粘性并覆盖更多“高阶”用户，开启内容与用户的正向循环。我们认为，泛娱乐类视频能提供感官刺激，但整体内容质量不够高且同质化，因此用户相对下沉，用户粘性不够高；而优质内容整体制作水平高，实用性强，用户对于博主的粘性强。若抖音平台通过付费机制吸引更多优质博主，则辐射的用户面有望进一步拓宽。3）抖音短视频或主要走“量”的逻辑。“价”方面，短视频内容的单价受制于内容长度，单集单价天花板相对较低。“量”方面短剧付费已验证短视频用户对于内容付费的空间，抖音有望凭借平台的巨大流量，形成可观的收入体量。建议关注：省广集团、遥望科技、引力传媒、欢瑞世纪、思美传媒，中广天择、天龙集团、蓝色光标、利欧股份、掌阅科技、捷成股份、浙文影业，天音控股、易点天下等。
Microsoft Copilot套件推出一系列增强功能，Copilot Studio上线。微软宣布BingChat及其企业高级版Bing Chatfor Enterprise正式更名为Copilot，并展示了Microsoft Copilot套件的一系列增强功能。1）Copilot Studio，支持为Microsoft365定制Copilot，类似于OpenAI的GPTs服务。2）Copilot成为Teams会议助手；Copilot与Microsoft Whiteboard集成，组织会议讨论更为直观。3）计划2024年年初在Outlook中整合Copilot功能。4）推出Copilot网页版。收费方面，Copilot可以直接在Windows中使用，并包含在微软的一系列企业订阅计划中。对于所有其他客户来说，该服务将以每月5美元提供支持。建议关注AI应用相关标的：芒果超媒、皖新传媒、恺英网络、盛天网络等游戏公司、奥飞娱乐、汤姆猫、万兴科技、焦点科技、阅文集团、美图公司、思美传媒等。
风险提示：技术发展不及预期、商誉风险、监管政策变化等。
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