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【电子元件】电子：一周解一惑系列：OLED产业链投资机会显著，相关设备分析拆解

原文出处：民生证券　贡献者：研报专业户

本周关注：奥来德、联德装备、精测电子、巨星科技。

OLED行业需求高增，大尺寸OLED渗透率有望持续提升。根据CINNO Research数据显示，2023Q3全球市场AMOLED智能手机面板出货量约1.8亿片，同比高增29.6%，国内厂商出货份额不断攀升，占比45.0%，同比提升14.6个pct；其中柔性AMOLED智能手机面板占比近八成，同比上升4.0个pct。京东方AMOLED智能手机面板2023年Q3出货量同比增长68%，前三季度柔性AMOLED产品出货量已超8,000万片。伴随着中大尺寸OLED屏在笔记本、Pad等电子产品中持续应用，未来OLED行业有望迎来高速发展。OLED在智能手机端市场渗透率逾五成，在电脑端出货量破千万片，2022年渗透率为2%，在电视端渗透率达4.1%，市场空间广阔。

OLED制造设备处于行业上游，具体分为背板段、前板段、模组段三大制程。OLED行业上游主要包括：设备制程（蚀刻、显影、镀膜、封装等）、材料制造（OLED终端材料、基板、电极等）和组装零件（驱动IC、电路板和被动元件）；中游为OLED面板制造、面板组装、模组组装；下游为显示终端及其他应用市场。OLED上游设备在产业链占比约35%，上游设备制程分为：前段Array背板段制程、中段Cell前板段制程和后段Module模组段制程，细分来看，三阶段设备投入占比约为7：2.5：0.5。此外，检测设备贯穿三大制程。

背板段、前板段工艺复杂，模组段、检测段国内厂商打破技术壁垒，国产化率较高。1）背板段Array制程涉及的设备包括镀膜设备、光刻设备、显影设备、蚀刻设备等。技术壁垒高，核心设备被日本和美国的半导体设备供应商所垄断，目前国内相关设备技术较落后，主要依赖进口，国产化率低。2）前板段Cell制程主要设备为蒸镀设备及封装设备，其中蒸镀设备是OLED生产中最核心的设备，直接影响到产品的良率和质量。中国企业尚不具备OLED蒸镀机规模化生产能力，需求高度依赖进口。日本佳能为全球最大OLED蒸镀机生产商，市占率高达81.82%。3）模组段Module制程绑定和贴合为核心设备，技术壁垒相对较低，国内厂商技术水平接近国际先进企业，国产替代率较高，联德装备为国内龙头。4）检测贯穿三大制程，设备主要包括AOI光学检测设备、信号检测设备、老化检测设备，其中AOI检测设备覆盖三大制程。前端Array环节对设备精度要求最高，Cell、Module环节技术难度逐渐降低。

OLED市场规模稳步提升，中国面板厂商产能增长势头强劲。终端应用市场广阔，国家政策扶持大力助推OLED市场发展，市场规模受益于终端设备高频更新迭代稳步提升，预计2023年中国OLED市场规模将达426亿美元。中国OLED面板厂商产能增长势头强劲，产量进步迅速，2023Q3全球市场AMOLED智能手机面板出货量约1.8亿片，同比高增29.6%，国内厂商出货份额不断攀升，占比45.0%，同比提升14.6%。在OLED市场的带动下，平板显示器制造设备的全球市场规模有望在2024年以153%的增速反弹至78亿美元。受益于终端应用市场蓬勃发展，2022年全球刻蚀设备市场规模达139.9亿美元，中国涂胶显影设备市场规模达11.1亿元。

建议关注：建议关注在OLED产业有相关布局的企业，奥来德、联德装备、精测电子。

风险提示：显示面板行业不确定性风险；技术升级迭代及技术研发无法有效满足市场需求的风险。

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