投资要点：
行情回顾：截至2023年11月17日，申万国防军工行业近两周上涨3.77%，跑赢沪深300指数4.22个百分点，在申万31个行业中排名第4名；申万国防军工行业本月上涨3.30%，跑赢沪深300指数3.42个百分点，在申万31个行业中排名第8名；申万国防军工行业今年下跌2.48%，跑赢沪深300指数5.36个百分点，在申万31个行业中排名第14名。
截至2023年11月17日，从近两周表现看，地面兵装板块上涨4.88%，军工电子板块上涨4.69%，航天装备板块上涨3.86%，航天装备板块上涨2.88%，航海装备板块上涨0.62%。从本月表现看，地面兵装板块上涨5.12%，航天装备板块上涨4.68%，军工电子板块上涨4.29%，航空装备板块上涨2.73%，航海装备板块上涨0.74%。从今年表现看，航天装备板块表现最好，为+29.70%。其他板块表现如下，航海装备板块上涨14.05%，军工电子板块上涨3.16%，地面兵装板块下跌0.49%，航空装备板块下跌15.00%。
国防军工行业周观点：近两周，军工板块迎来较大的反弹，一方面，可能与行业前期部分情绪性利空消息落地有关，行业的中期调整接近尾声；另一方面，2023年三季度，军工行业的基本面并没有出现重大变化，航空装备和航海装备板块业绩较好，维持较快增长；航海装备板块合同订单规模进一步提升，我们预计航海装备板块业绩将持续释放；同时，航天装备板块相关产业在积极补库存。可以持续关注业绩向好，估值较低的优质公司。
近年来低轨卫星互联网产业景气度不断提升，随着商业应用的不断普及，后续市场空间广阔，同时带动卫星制造以及运营服务等领域快速发展。国际航运市场逐步回暖，民用船舶新一轮船舶周期已经启动，老旧能源船只退役更换以及活跃船厂减少有助于船舶价格提升，预计后续船厂利润将逐步释放。可持续关注造船周期下，船舶更新换代情况。军机方面，长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；民机方面，看好国产大飞机后续发展。建议关注：航天彩虹（002389）、中国船舶（600150）、中国卫通（601698）。
风险提示：由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期；研发成本过高导致的企业业绩低于预期；上游材料涨价导致毛利率下降的风险。
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