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【芒果超媒】芒果四平台首次联合招商,内容创新有望带动业务高质量增长

原文出处: 天风证券   贡献者:研报专业户

芒果超媒(300413)


事件:11月11日,湖南卫视、芒果TV、金鹰卡通与小芒电商组成的芒果四平台首次联合举行招商会,现场发布芒果重点综艺超100档,重点电视剧80部以及动画、纪录片、晚会等内容。


综艺基本盘稳固,《歌手》重启,“综N代”持续发力


截止11月10日,《花儿与少年5》芒果播放量破7亿,全网正片播放市占率日冠达成4次。2024年芒果预计将上新超50档综艺,其中包括《声生不息·中华季》《大侦探9》《乘风2024》《披荆斩棘4》等头部“综N代”IP,以及音乐竞技类真人秀《歌手2024》三年后再次重启并迎来“国际版”的全新升级。IP创新方面,公司将重点推出“艺人IP全链路新综艺”,基于艺人特质与原生关系,让艺人成为内容共创者,包括《快乐老友记》、《小熊花园》、《林中小屋》、《人生至少有一次》以及《你没事儿吧》等,结合四平台新生态实现内容、品牌、私域打通的多元价值。竞演综艺板块,公司将推出长短视频结合播出的创新真人秀《中国村花》、全女性街舞生存竞技真人秀《舞蹈狂花》以及青年动作演员成长秀《来者何人》等。同时,公司将通过《是女儿是妈妈》、《再见爱人》、《逃出讨厌岛》等项目挖掘情感赛道潜力,以及《魔方新世界》、《火星1号》、《旅行任意门》与《街头猫鼠大战》探索迷综赛道。


剧集方面厚积薄发,与咪咕开启“大片联创计划”,招商会发布超80部剧集


2023年,芒果双平台《去有风的地方》《我的人间烟火》《以爱为营》等剧集强势出圈,芒果播放量分别超35/30/14亿,为剧集板块聚集了更强大的内外部创制力量。2024年芒果预计将上新超80部大剧,涵盖了爱与成长、东方燃情、人生百味、赤子情怀和悬疑探秘五个板块,题材不断多元化,从聚焦年轻女性到全龄化发展。芒果TV将与中国移动咪咕公司开启“大片联创计划”,着力打造头部影视项目,首部作品《水龙吟》于次日正式官宣。同时,公司将与华策集团深度合作推出《国色芳华》《都是好时光》等项目,大剧好剧有望持续增多。我们认为,基于公司优质内容持续输出的能力,随着芒果TV与88VIP达成合作,新渠道的拓展有望贡献用户新增量。


金鹰卡通进一步拓展核心家庭场景用户,线上线下有望打通


金鹰卡通作为中国亲子内容第一平台,将更好地为芒果拓展核心家庭场景用户,让芒果本身的年轻化用户定位拓展至中国规模最大的核心家庭场景。2022年,全国双网金鹰卡通核心观众(4-14岁)收视排名均位居全国同类卫视首位。全国网金鹰卡通25岁以上家庭观众平均收视率为0.3%,市场份额为3.47%,居全国所有频道收视排名第1位。金鹰卡通后续有望依托线下麦咭乐园与线上内容结合,以文旅和研学板块进一步拓展内容的价值兑现通路。


投资建议:考虑到上半年广告市场缓慢复苏,以及下半年宏观消费仍处复苏阶段,我们维持公司2023-2025年营收为141/148/158亿元,同比增长2.76%/5.10%/6.47%,公司2023-2025年归母净利润为21.7/24.3/26.8亿元,同比增速分别为19%/12%/10%,维持“买入”评级。


风险提示:项目进展不及预期、广告业务恢复不及预期、会员增长不及预期风险。


TA关联分析

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  • 中原证券 11/15
    操作:买入
    买入价: 28.74
    公司多年积累了比较强的内容品牌优势,在综艺节目领域奠定了行业领先地位,保持“综N代”节目不断更新同时积极探索创新赛道的发展可能。影视剧集内容方面通过内部孵化和与外部合作等多种模式结合,不断扩充影视剧集内容的丰富性,增加影视剧集内容储备。继2022年湖南卫视和芒果TV进行深度融合后,此次又加入金鹰卡通和小芒电商,实现了四平台融合发展,进一步发挥公司的内容优势,拓宽公司内容覆盖的群体和营 销链路,预计将为公司打开更多的商业变现模式和增长空间。暂时维持此前的盈利预测不变,预计2023-2025年EPS为1.13元、1.33 第1页/共4页 元和1.49元,按照11月15日收盘价28.36元,对应PE为25.12倍、21.25倍和19.06倍。 【芒果超媒】公司点评报告:四平台联合举办招商会,综艺、影视内容储备丰富
  • 德邦证券 11/15
    操作:买入
    买入价: 28.74
    我们认为,芒果平台综艺资源丰富,有望继续维持龙头地位,随着经济的好转,广告招商有望迎来拐点。同时,剧集方面,通过合作各类型头部影视公司、导演、编剧等,不断扩充剧集储备。此外,短剧业务一方面与长视频内容形成互补,辐射更多目标用户;另一方面通过各类商业变现模式有望提供收入增量。我们看好公司在内容供给与商业化变现的持续发展。我们维持公司盈利预测,预计2023-2025年,公司营业收入为146.12/166.01/179.37亿元,同比6.6%/13.6%/8.0%;归母净利润21.53/26.21/29.72亿元,同比18.0%/21.7%/13.4%。维持“买入”评级。 【芒果超媒】招商会片单丰富,关注广告行业恢复带来的收入提升,及长短剧集带来的用户增长
  • 财信证券 11/15
    操作:买入
    买入价: 28.74
    公司作为国资背景的视频行业龙头,综艺制作及播出表现遥遥领先,剧集领域也正在全力加速补短板。随着宏观经济复苏及广告主投放需求恢复,公司广告收入有望恢复增长,平台用户及会员规模也有望进一步提升。预计公司2023年/2024年/2025年营收139.67亿元/153.73亿元/165.64亿元,归母净利润20.43亿元/22.27亿元/23.78亿元,EPS分别为1.09元/1.19元/1.27元,对应PE分别为26.32倍/24.14倍/22.61倍。维持“买入”评级。 【芒果超媒】2024片单发布,打造“内容+营销”全新生态
  • 天气巨热无比 12/06 15:10
    素质:中等
    基于优质内容持续输出的能力,随着芒果TV与88VIP达成合作,新渠道的拓展有望贡献用户新增量。

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