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华利集团(300979)：3家机构给予“买入”评级——上半年收入业绩明显承压，期待下半年改善

【U财经】10月2日数据显示：3家机构给予华利集团(300979)“买入”评级，在U股票--A股--机构--买入榜中排名第158。

给予“买入”评级的机构：3家

2026年上半年，公司订单及盈利有所承压，展望下半年，我们预计HOKA、OnRunning、亚瑟士有望保持增长，订单压力小于上半年。同时预计随着新工厂爬坡效率提升。考虑上半年业绩下滑影响，我们下调公司盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为23.30、30.47、34.83亿元，8月21日收盘价对应2026-2028年PE为16.7/12.7/11.1倍，维持“买入-A”评级。（详见【U财经】--研报原文）

国信证券买入

静待订单回暖与效率修复，高分红提供安全边际。下半年伴随新工厂爬坡成熟、新客户订单放量，销量和利润率有望环比修复；中长期公司作为全球领先的运动鞋制造商，产能扩张和客户结构优化逻辑未变，利润率修复弹性较大，高分红与基本面边际改善构成估值底部支撑。基于上半年美国老客户订单下滑幅度较大、关税让利及产能利用率下降导致毛利率承压、叠加所得税率上升和汇兑损失影响，我们下调盈利预测,预计公司 2026~2028 年净利润分别为 23.0/29.1/31.6 亿元亿元（前值为 29.9/38.7/43.5 亿元），同比-28.2%/+26.4%/+8.5%。基于盈利预测下调，下调目标价至 39.9~42.4 元（前值为 49.8~53.1 元），对应 2027年 16-17x PE，维持“优于大市” 评级。（详见【U财经】--研报原文）

国金证券买入

公司短期经营受大客户调整、地缘冲突、新工厂产能爬坡等影响，我们认为公司盈利低点已过，预计26-28年EPS为2.02/2.49/3.02元；PE分别为17/14/11倍，维持买入评级。（详见【U财经】--研报原文）

给予“观望”评级的机构：暂无

该股暂时没有给予“观望”评级的机构。

给予“卖出”评级的机构：暂无

该股暂时没有给予“卖出”评级的机构。

【延伸】

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附注

1、本文为个人观点、公开信息或系统智能产生的数据，力求但不保证其准确性、完整性和及时性，不构成投资建议。

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华利集团

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华利集团

操作：买入

买入价： --

2026年上半年，公司订单及盈利有所承压，展望下半年，我们预计HOKA、OnRunning、亚瑟士有望保持增长，订单压力小于上半年。同时预计随着新工厂爬坡效率提升。考虑上半年业绩下滑影响，我们下调公司盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为23.30、30.47、34.83亿元，8月21日收盘价对应2026-2028年PE为16.7/12.7/11.1倍，维持“买入-A”评级。【华利集团】上半年收入业绩明显承压，期待下半年改善
国信证券 08/23

华利集团

操作：买入

买入价： 33.24

静待订单回暖与效率修复，高分红提供安全边际。下半年伴随新工厂爬坡成熟、新客户订单放量，销量和利润率有望环比修复；中长期公司作为全球领先的运动鞋制造商，产能扩张和客户结构优化逻辑未变，利润率修复弹性较大，高分红与基本面边际改善构成估值底部支撑。基于上半年美国老客户订单下滑幅度较大、关税让利及产能利用率下降导致毛利率承压、叠加所得税率上升和汇兑损失影响，我们下调盈利预测,预计公司 2026~2028 年净利润分别为 23.0/29.1/31.6 亿元亿元（前值为 29.9/38.7/43.5 亿元），同比-28.2%/+26.4%/+8.5%。基于盈利预测下调，下调目标价至 39.9~42.4 元（前值为 49.8~53.1 元），对应 2027年 16-17x PE，维持“优于大市” 评级。【华利集团】关税与订单波动致业绩承压，二季度环比改善
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华利集团

基本面：较好

上半年经营活动现金流净额5.07亿元，同比-67.58%。存货余额31.40亿元，同比+7.17%，但整体库存结构健康。客户结构持续优化。公司持续推进客户适度多元化战略，我们预计前五大客户收入占比预计进一步下降，新客户订单持续增加。虽然上半年部分核心客户受宏观环境影响订单有所波动，但公司与Nike、Adidas、NewBalance、HOKA、On等全球知名品牌的长期战略合作关系稳固，客户结构优化为业绩提供韧性。【华利集团】Q2收入增速略有改善、利润依然承压，期待下半年回暖

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华利集团(300979)：3家机构给予“买入”评级——上半年收入业绩明显承压，期待下半年改善

给予“买入”评级的机构：3家

给予“观望”评级的机构：暂无

给予“卖出”评级的机构：暂无