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投资逻辑：
潮玩：泡泡玛特IP周年活动接连开展；名创优品连续18日回购，累计回购2166.06万股；布鲁可持续探索IP呈现形式的多样化。
新型烟草：出口端，韩国对类尼古丁及无尼古丁电子烟液体实施全面文件审查和通关前成分分析，中国电子烟液对韩出口面临更高监管要求。税制端，英国VPD落地在即，烟油容量正成为新的税负与产品分层变量；德国拟连续加税，无烟草尼古丁袋诉求纳入正式监管和税收框架，终端价格面临提升。制造端，JTI加码菲律宾基地，建设东南亚首个干冰膨胀烟草设施，亚洲加工网络进一步成型。监管端，FDA拟加快电子烟和尼古丁袋授权，新品上市窗口有望前移。
家居：截至9月25日，30大中城市商品房成交面积当周同比+15.08%，14城二手房成交面积当周同比+5.94%。
造纸包装：截至9月18日，国内针叶浆/阔叶浆单价环比上周-43/+28元/吨，箱板纸/瓦楞纸/白卡纸/双胶纸/生活纸/废旧黄板纸较上周分别-22/-2/-42/-59/+0/-5元/吨。本周玖龙发布2026财年业绩，实现收入约750亿元，同比+18.6%，权益持有人应占盈利35.81亿元，同比+102.6%，拟派发末期股息每股人民币10分。本周国际油价稍有下滑，价格同步向原料端传导，建议持续关注下游金属包装&塑料包装企业的价格传导情况。
个护+AI眼镜：1）登康口腔公告回应东部（+17%）、北部（+18.06%）区域高增系经销商网络完善与新兴通路拓展所致；卫生巾品牌"医护级"标签于9月1日退场。2）AI眼镜：Meta Connect大会正式举办，Muse上线或推动AI眼镜逐步从问答工具走向生态入口，Agent能力+摄像头/显示等硬件载体将打开购物、导航、社交、办公等高频场景，场景的极大丰富或将系统性推升AI眼镜的渗透率与行业天花板。
小米集团:9月23日的小米举行秋季新品发布会，集中公布了涵盖手机、平板、可穿戴设备及多款科技家电在内的产品发售信息，高端化战略持续，产品矩阵进一步拓展。
宠物：宠物食品出口金额连续3个月双位数增长，8月出口金额1.43亿美元，同比+23.0%。路斯股份正式发布功能性新品牌Baby Eager贝益格。烘焙宠粮行业标准10月实施，有望推动宠粮行业从概念营销转向技术驱动。
AI+3D打印:9月21日，创想三维SPARKX i8多色3D打印机在Indiegogo平台上线众筹，产品精准卡位，市场反映超出预期，关注后续销售情况。9月18日，美国德州东区联邦地区法院马歇尔分院就Stratasys诉拓竹科技专利侵权纠纷案作出陪审团裁定，拓竹声明不认同裁决结果。
消费出海：8月中国家具出口金额同比+11.79%；8月越南家具出口金额同比+9.87%。中美元首会晤达成八点共识，第五点明确"300亿美元"对等降税安排，若清单内商品现行额外关税获下调，轻工消费品出海链盈利弹性有望释放。
短交通：8月电动两轮车行业销量695.6万辆、同比-10.2%，降幅较7月扩大3.3pct，台铃逆势增长17.7%、单月份额提升至14.7%；涛涛车业通过港交所H股上市聆讯，发电机组第二成长曲线布局推进。
各板块景气度判断：家居（底部企稳）、新型烟草（稳健向上）、造纸（底部企稳）、包装（稳健向上）、潮玩(拐点向上)、轻工个护（略有承压）、AI眼镜（稳健向上）、宠物食品（略有承压）、宠物医疗（拐点向上）、AI+3D打印（拐点向上），二轮车（略有承压)。
风险提示
地产竣工恢复速度低于预期；原材料价格大幅上涨；新品推广不及预期；中美贸易摩擦升级超预期；汇率波动风险。
TA关联分析
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