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核心观点
华熙参投企业获批国内首个颞部CaHA，CaHA赛道加速升温。2026年9月21日深圳市迈捷生命科学有限公司自主研发的注射用羟基磷灰石填充剂（商品名为澳瑞AuraShape）获国家药监局批准上市（国械注准20263132007）。该产品为国内首个获批颞部适应证的猪骨源预填充型面部注射羟基磷灰石，适用于颞部注射至颞浅筋膜与颞深筋膜间隙及骨膜上层，以改善成人颞部凹陷。此前国内获批的面部注射羟基磷灰石仅麦施美学芮得怡与上海摩漾生物优法兰两款，适应症均为鼻唇沟，澳瑞诗填补了CaHA材料在颞部适应症上的空白。
行业数据跟踪：
8月服装零售同比降低0.5%。我们认为最差的时候已经过去。鉴于服装板块的弹性和改善空间，建议对服装零售保持乐观，看好未来增长潜力。细分行业景气指标：运动户外（稳健向上）、男装（底部企稳）、女装（底部企稳）、家纺（拐点向上）、中游代工（稳健向上）、纺织原材料（拐点向上）、美护（稳健向上）、医美（稳健向上）。
投资建议
1）弹性方向：李宁26年目标低单增长，新系列荣耀金标以及户外开店空间较大有望带动公司整体品牌力以及增长向上，同时李宁本人持续增持彰显信心；推荐主品牌流水业绩恢复，新品牌有望拓展第二成长曲线的——比音勒芬；推荐大单品战略带动品牌破圈，线上高增带动品牌成长的家纺板块；推荐顺应消费降级趋势商业转型拓展创新市区奥莱业态，未来开店空间较大且具备较强盈利能力，同时主业成人装筑底恢复，分红水平近年维持在高位的海澜之家。
2）确定性方向：基本面角度来看，纺织原材料板块景气度延续，业绩韧性突出，纺织原材料龙头产能向外转移已有多年历史，产业链成熟。推荐制造龙头——新澳股份等。
3）美护医美板块：①医美板块下游连锁景气回暖，上游平台化逻辑有望兑现，建议关注上游头部连锁化机构、需求扩容下具备强渠道能力的上游平台化标的；②积极布局细分赛道标的，优选洗护、婴童、香氛等需求已验证、格局较优的赛道。若羽臣自有品牌持续放量，收购奥伦纳素切入高端护肤；③重视品牌资产建设，穿越流量周期的高端定位标的。推荐高端国货标的毛戈平等，品牌坚持高端定位与线下体验路径，品牌心智积累有望穿越本轮流量周期。
行情回顾及公告新闻
行情回顾：上周（2026.9.18-2026.9.24）上证综指、深证成指、沪深300涨跌幅分别为-0.60%、-2.37%、-1.51%，纺织服装板块+0.22%。板块对比来看，纺织服装最近一周涨跌幅在29个一级行业板块中位列第7。个股方面华茂股份、好孩子国际涨幅居前，老铺黄金、乔治白跌幅居前。美容护理最近一周涨跌幅在29个一级行业板块中位列第2。个股方面，丸美生物涨幅居前，水羊股份跌幅居前。
重点公司公告：1）上美股份委任执行董事。
风险提示：内需恢复不及预期、汇率波动风险、关税风险。
TA关联分析
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