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宏远股份(920018)
投资要点
事件：公司发布2026年中报，2026H1公司实现营业收入17.47亿元，同增40.21%；实现归母净利润5873万元，同增22.98%。其中2026Q2单季度实现营收9.95亿元，同增56.02%，环增32.35%；实现归母净利润3047万元，同增41.13%，环增7.82%。2026年上半年整体毛利率为7.69%，同增1.30pct。
量价双升推动营收高增，境外营收翻倍增长，公司持续加大海外市场开拓：按业务划分，26H1换位导线/漆包线/漆包纸包线/纸包线收入分别为13.62/0.60/0.20/3.03亿元，同比+34.43%/+96.87%/+714.11%/+52.47%，26H1整体电磁线出货约2万吨，我们预计下半年出货有望持续环增，全年我们预计出货达4.2万吨，同增20-30%。公司持续推进海外市场拓展，26H1实现境外营收6.8亿元，同增121%，全年境外营收有望保持翻倍增长，同时公司积极推进海外产能扩张，1.3万吨沙特工厂公司预计27Q2投产，未来有望进一步提升公司海外出货。
期间费率略有上行，现金流有所下滑：公司26H1期间费用总额为0.61亿元，同增91%，由于营收增加且费用也增加，公司期间费用率略增至3.46%，同增0.9pct。26H1经营性净现金流为0.40亿元，同减55.38%，主要系报告期内销售规模增加，导致购买原材料支出增加，同时期末时点部分营业收入尚未回款所致。
盈利预测与投资评级：考虑汇率波动影响，我们略微下调此前盈利预测，我们预计公司2026-2028年归母净利润为1.40/1.91/2.50亿元（前值为1.45/1.96/2.59亿元），同增32%/36%/31%，考虑公司电磁线出货持续稳健增长，积极出海推动业绩稳步上行，维持“增持”评级。
风险提示：行业竞争加剧、需求不及预期。
TA关联分析
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