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主要观点：
1）家用电器：商务部最新数据显示，2026年以来（截至7月23日，下同），消费品以旧换新政策累计带动相关商品销售额超过1.25万亿元，惠及1.69亿人次，有力支撑了消费平稳增长。在国务院新闻办公室7月23日举行的新闻发布会上，商务部有关负责人介绍，2026年以来，消费品以旧换新政策稳住了消费市场基本盘，投入资金撬动比由去年的1:7.8提升至目前的1:10.3。
绿色产品广受青睐。2026年以来，享受汽车以旧换新补贴的新能源车占比逐步提升，6月达65.4%。智能消费加速扩容。2026年1-6月，汽车以旧换新370.7万辆；家电以旧换新6326.6万台；数码和智能产品购新7909.8万台；数码和智能产品销售量同比增长13.4%，6月单月增长32.0%。智能眼镜成为智能消费新热点。新消费带动新产业发展。19个地方实施自主品类补贴政策，带动相关商品销售99.2万件。北京、上海、江苏等地，将具身智能机器人等前沿智能产品纳入自主品类补贴范围，为新技术、新产业、新赛道开拓市场空间。
以旧换新政策覆盖面持续拓宽，线下参与主体数量同比增长28.1%，进一步激发县乡市场活力。
2）消费电子：7月22日，三星电子正式发布新一代Galaxy Z系列折叠屏手机，阵容更加丰富，包括Galaxy Z Fold8、Z Fold8Ultra和ZFlip8三款。其中Fold8为阔折叠产品，售价12999元起；Fold8Ultra售价14999元起；Flip8则是迄今最轻巧的Z Flip机型，售价8999元起。处理器方面，Fold8和Fold8Ultra均采用高通最新处理器，即Snapdragon8Elite Gen；Flip8则根据不同市场，搭载高通芯片或三星自研的Exynos芯片。GalaxyAI已针对三款机型分别优化，能够理解用户意图并辅助完成操作，带来更流畅连贯的交互体验。
根据华夏时报，三星此次推出三款折叠屏机型，除了传统的小折叠和大折叠手机外，首次新增阔折叠版本。三星全新阔折叠机型采用4:3的内屏比例，能够为用户带来沉浸式的游戏、观影体验。华为此前已推出Pura X和Pura X Max等阔折叠产品，但其内屏比例与三星新款机型存在差异。
新机售价备受市场关注，三星新一代折叠屏各机型起售价较上一代对应机型均上调100美元。本轮机型涨价，核心诱因仍是存储芯片等核
心零部件价格持续攀升。受AI产业高速发展带动算力、存储需求快速增长，手机存储芯片自2025年下半年起持续供不应求，市场价格大幅走高。据TrendForce集邦咨询监测数据，2026Q2通用型DRAM合约价格环比上涨58%-63%，NAND闪存环比上涨70%-75%。IDC最新行业数据显示，2026Q2，全球智能手机出货量同比下滑6.7%，至2.775亿台，实现连续两个季度同比下滑。其中，行业内存成本同比上涨近300%，在低端机型中，内存成本占物料清单总成本的比重已超65%。
根据IDC数据，2025年全球折叠屏智能手机出货量为2060万台，同比增长约10%。根据Counterpoint报告预测，2026年全球折叠屏智能手机出货量将同比增长21%，其中，三星仍以32%的市场份额位居行业第一，但同比下滑8个百分点；首次入局折叠屏赛道的苹果，将直接拿下25%的市场份额，跻身行业第二；华为排名第三位，市场份额24%，同比减少6个百分点；摩托罗拉、荣耀分别占据8%、3%的份额，同比均下滑4个百分点。
我们认为，内存涨价压力持续向下游终端传导，手机厂商成本压力陡增，高毛利的高端机市场成为其对冲成本、稳住利润的核心赛道，折叠屏更是高端市场的核心角逐领域。
投资建议
建议关注：
家用电器：美的集团、海信家电、TCL电子等。
消费电子：立讯精密、歌尔股份、影石创新等。
风险提示
原材料价格波动；终端消费疲软；行业政策变动风险；市场竞争加剧风险等。
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