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李宁官宣与库里达成长期合作，两品牌有望携手打开全球化发展空间

原文出处：国信证券　贡献者：研报专业户

李宁(02331)

事项：

公司公告：北京时间2026年6月2日，李宁品牌正式宣布，与四届总冠军、两届常规赛最有价值球员、奥运金牌得主、美国篮球运动员斯蒂芬·库里（Stephen Curry）及库里品牌（Curry Brand）达成长期合作。双方将以品牌共建为基础，围绕多品类专业运动装备开发、体育文化推广与新一代年轻运动群体链接，共同探索李宁品牌与库里品牌全球化发展的更多可能。

国信纺服观点：1）合作显示库里对李宁品牌价值观和产品力的认可，双方全球化的愿景一致；2）库里的个人影响力大，但库里品牌现有规模小，未来商业化价值高；3）李宁携手库里有望拓宽篮球、高尔夫和运动生活品类，打开全球化发展的空间；4）风险提示：消费需求不及预期；品牌形象受损；市场的系统性风险；5）投资建议：库里合作彰显品牌价值与产品力，打开全球化发展空间。李宁与库里及库里品牌达成长期合作，彰显国际顶尖运动员对李宁品牌价值观与产品力的认可。库里作为四届总冠军、两届MVP，个人影响力大，球衣销量连续4年居NBA榜首，预估年收入达1.596亿美元。虽然库里品牌在安德玛时期规模尚小（约1亿美元左右），但未来在李宁体系下的商业化空间广阔，参照韦德系列巅峰期曾贡献约25亿元收入，库里系列有望创造更大商业价值。李宁品牌在中国单一市场篮球规模已达约50亿元，全球运动户外市场规模是中国的7倍，李宁和库里品牌全球化有望打开广阔的成长空间。我们维持盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润28.6/33.8/37.6亿元，同比-2.7%/+18.3%/+11.2%。维持22.5~23.7港元目标价，对应2026年19-20x PE，维持“优于大市”评级。

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