06/02

港股公司信息更新报告：AI景气周期支撑订单，先进封装硅光新业务打开成长空间

原文出处：开源证券　贡献者：研报专业户

华虹半导体(01347)

事件：华为于国际电路与系统研讨会发布“韬（τ）定律”，提出以“时间缩微”替代“几何缩微”的后摩尔时代芯片迭代路径。我们认为韬定律有望为成熟国产芯片性能突破和商业化提供有效解决方案，公司作为晶圆代工龙头，成熟制程价值有望得到重估。考虑到AI和存储浪潮持续驱动下游景气，公司扩产加速有望迎来快速成长期，我们将2026-2027年归母净利润预测由0.71/1.5亿美金上修至1.09/1.57亿美金，并新增2028年归母净利润预测2.1亿美金，同比增长98.6%/43.7%/34.3%。当前股价对应2026-2028年PB为5.3/5.2/5.0倍。我们看好公司主业份额提升和新业务布局打开远期成长空间，维持“买入”评级。

AI景气周期推升量价，未来产能有望持续释放

2026Q1公司营收6.61亿美元/同比+22.2%，符合此前公司指引上沿；其中模拟和电源管理/eNVM/sNVM/功率器件/逻辑及射频平台收入分别同比+25.8%/+41.7%/+33.2%/+5%/+11.4%，模拟与电源管理、NVN存储器平台成为核心增长引擎，持续受益于AI服务器配套芯片需求扩张和海外客户订单回流。2026Q1公司毛利率达13%/同比+3.8pct，符合此前指引；公司指引2026Q2销售收入区间为6.9-7亿美元（中位数同比+23%），毛利率区间14-16%。展望全年，供给紧张下预计各产品线全年涨价幅度约在10-25%区间，预计持续推动ASP和毛利率提升。产能端，Fab9A预计2026Q3完成设备导入，至2027年初爬坡满产；Fab9B已于3月开启建设，预计2026Q4开启设备导入，2028年达到满产。

“韬定律”赋能先进工艺，华虹加速新业务布局

公司围绕多个新领域展开布局：（1）先进封装：集团层面设立子公司，与现有技术路线形成深度协同；（2）高密度深沟槽电容器：2.5D/3D堆叠的供电方案，目前处于研发阶段，预计将配合先进封装同步贡献收入。（3）硅光：AI服务器芯片级互联核心技术，有望与公司现有能力形成技术协同。

风险提示：功率半导体格局恶化、产能扩张不及预期、产品降价风险。

点击查看PDF原文

华虹宏力

139.20 -0.07% -0.10

TA关联分析

买入

操作
--

趋势
--

估值
--

基本面

你建议本股当前如何操作？

买入
观望
卖出

你认为本股下一交易日趋势如何？

上涨
不可说
下跌

你认为本股当前估值如何？

提交

你认为本股基本面如何？

较好
中等
较差

S标识的空间和信息并非相应的个人/组织在U财经创建和发表，而是其公开发表信息的转载和动态的报道，或由系统采集和生成，不保证准确性、及时性和完整性，不代表U财经立场，不构成投资建议，据此操作，风险自担。如涉及版权或其它问题，请联系我们。

转发(0) 评论(0) 分享推送收藏投诉

0 0

表情

同时转发

相关分析

第一上海证券 05/21

华虹半导体

估值：150

上调目标价至 150 港元，买入评级: 我们认为公司近几年产能大幅扩增恰好受益 AI 半导体行业景气向上，公司将持续受益订单回流、客户的本地化生产、以及产品矩阵延伸拓展，整体产能稼动率将持续保持高位，多平台产品有望持续提价，经营层面量利双增。我们调整公司 2026-28年收入至 33.1/42.2/48.3 亿美元，股东净利润为 1.4/2.5/3.0 亿美元，上调未来十二个月目标价 150 港元，对应 2026 年 4.9 倍预测市净率，买入评级。2Q26指引积极，新产能和新业务持续推进
国海证券 05/19

华虹半导体

操作：买入

买入价： 115.80

随着新厂产能释放，以及欧美客户“ChinaforChina”战略推进，公司营收端或受益于晶圆出货量增加而提升，且调价措施及产品结构改善对公司毛利率存在一定程度的积极作用，但折旧压力或持续稀释利润，预计华虹半导体2026-2028年营收分别为29.94/36.04/40.07亿美元，归母净利润为1.77/2.05/3.31亿美元，摊薄EPS分别为0.08/0.14/0.19美元，2026年5月18日对应PB为5.04x/3.05x/3.56x。我们看好公司在自主可控+“ChinaforChina”趋势下晶圆量价齐升，优质资产注入改善公司盈利和估值水平，对华虹半导体维持“买入”评级。华虹半导体2026Q1财报点评：提价与扩产并举，打开成长空间