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行业事件：
2026年5月18日，游戏工委与伽马数据联合发布了《2026年4月中国游戏产业月度报告》。
投资要点：
2026年4月国内游戏市场收入整体保持稳中有进的态势。2026年4月，国内游戏市场实际销售收入为303.69亿元，环比下降3.51%，同比增长11.04%。市场收入环比小幅回落，主要受季节性因素影响：春节及Q1季度末消费高峰过后，用户付费意愿与厂商活动力度均出现自然回调。同比实现明显增长，主要原因在于：一是长线运营的头部产品通过版本迭代与主题活动维持稳健运营，持续激发用户付费意愿；二是次新产品进入收入释放期，双端互通产品的协同效应持续显现，共同为市场同比增长提供了多元稳定的增量支撑。
从细分市场来看：（1）客户端：双端互通产品、新上线游戏以及经典产品共同驱动同比增长。2026年4月，中国客户端游戏市场实际销售收入为68.66亿元，同比增长18.4%。主要原因在于双端互通产品《崩坏：星穹铁道》与《三角洲行动》《洛克王国：世界》等产品拉动用户付费，《异环》《王者荣耀世界》等新游创造新收入来源，长线运营产品《英雄联盟》通过开展直播活动与上新多元皮肤推动市场规模同比扩张。
（2）移动端：市场收入实现环比、同比双增长。2026年4月，中国移动游戏市场实际销售收入为224.3亿元，环比增长0.71%，同比增长9.83%。同比增长主要由于《王者荣耀》《三角洲行动》《无畏契约：源能行动》等头部产品通过版本迭代驱动内容消费、主题活动激发付费意愿、IP联动扩大用户触达与情感连接，三者协同作用。次新品《洛克王国：世界》在本月收入环比增量超过4亿元，新品《异环》《王者荣耀世界》等也贡献直接增量，共同推动市场收入环比增长。
（3）自研游戏海外市场收入同比延续增长趋势。2026年4月，自研游戏海外市场实际销售收入为20.32亿美元，环比下降5.02%，同比增长30.78%。环比方面，下降的主要原因是部分长线产品（上线时间≥1年）收入出现下滑。同比持续增长主要由《Kingshot》《Gossip Harbor（浪漫餐厅）》《Last Z:Survival Shooter》等多款成熟产品共同驱动。
投资建议：2026年4月游戏市场收入整体保持稳中有进的态势，游戏供给端新品持续释放，长青产品稳定发力，市场潜力充足。建议关注具备产品储备、研发能力及题材多样化布局能力的头部厂商。
风险因素：政策监管风险、版号核发节奏不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险。
TA关联分析
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2023/12/26
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