05/28 10:33

阿里巴巴-W(09988)研报解读--东吴证券：AI开启云计算价值回归新征程

东吴证券近期发布了阿里巴巴-W(09988)研究报告：“重估阿里云：AI开启云计算价值回归新征程”。以下是【U财经】的直观解读：

操作建议：买入

趋势预测：暂无

合理估值：204元

基本面：暂无

<研报摘要>大模型能力与生态入口加速获客，AI云规模扩张同时带动传统云消耗，FY27云智能集团收入增速有望维持在35%以上；利润端，业务结构优化叠加海外市场拓展和自研芯片成本优势，FY27-29调整后EBITA Margin有望逐步提升。采用SOTP估值，我们给予云智能集团FY278x PS，对应价值约22,882亿元人民币；给予中国电商集团FY277x PE，对应价值约13,201亿元人民币。加总公司各部分业务价值，公司整体价值量达39,120亿元。综合SOTP估值，考虑公司目前聚焦电商与云两大核心业务板块，且两项业务均在国内市场份额领先，即时零售高速发展，云业务受益于AI驱动进入加速成长轨道，给予目标价人民币204元，维持“买入”评级。

<研报原文> 东吴证券--重估阿里云：AI开启云计算价值回归新征程

【延伸】

● 【U财经】提供了阿里巴巴-W(09988)更多机构/个人分析，以及综合分析总结。详见阿里巴巴-W(09988)，一键提交你的分析后即可查看

● 【U财经】筛选了更多值得关注的股票分析，详见U分析

附注

1、本文为个人观点、公开信息或系统智能产生的数据，力求但不保证其准确性、完整性和及时性，不构成投资建议。

2、【U财经】以创新架构融合系统智能和群体智慧，简捷、直观、多维和客观地发现股票和高手。

阿里巴巴-W

110.20 +2.61% +2.80

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中国银河 06/10

阿里巴巴-W

操作：买入

买入价： --

我们预计公司FY2027-2029营业收入分别为11031/12159/13417亿元，分别同比+7.8%/+10.2%/+10.3%；归母净利润分别为942/1153/1382亿元，分别同比-9.1%/+22.4%/+19.9%；EPS分别为4.91/6.01/7.2元，当前股价对应PE分别为21.8/17.8/14.8x，首次覆盖，给予公司“推荐”评级。\r何伟银河研究所副所长、大消费组组长、家电行业首席分析师岳铮传媒互联网行业分析师，陆思源家电行业分析师，祁天睿传媒互联网行业分析师，刘立思家电行业分析师，杨策家电行业分析师
东吴证券 05/25

阿里巴巴-W

操作：买入

买入价： 127.00

大模型能力与生态入口加速获客，AI云规模扩张同时带动传统云消耗，FY27云智能集团收入增速有望维持在35%以上；利润端，业务结构优化叠加海外市场拓展和自研芯片成本优势，FY27-29调整后EBITA Margin有望逐步提升。采用SOTP估值，我们给予云智能集团FY278x PS，对应价值约22,882亿元人民币；给予中国电商集团FY277x PE，对应价值约13,201亿元人民币。加总公司各部分业务价值，公司整体价值量达39,120亿元。综合SOTP估值，考虑公司目前聚焦电商与云两大核心业务板块，且两项业务均在国内市场份额领先，即时零售高速发展，云业务受益于AI驱动进入加速成长轨道，给予目标价人民币204元，维持“买入”评级。重估阿里云：AI开启云计算价值回归新征程
东吴证券 05/25

阿里巴巴-W

估值：204

大模型能力与生态入口加速获客，AI云规模扩张同时带动传统云消耗，FY27云智能集团收入增速有望维持在35%以上；利润端，业务结构优化叠加海外市场拓展和自研芯片成本优势，FY27-29调整后EBITA Margin有望逐步提升。采用SOTP估值，我们给予云智能集团FY278x PS，对应价值约22,882亿元人民币；给予中国电商集团FY277x PE，对应价值约13,201亿元人民币。加总公司各部分业务价值，公司整体价值量达39,120亿元。综合SOTP估值，考虑公司目前聚焦电商与云两大核心业务板块，且两项业务均在国内市场份额领先，即时零售高速发展，云业务受益于AI驱动进入加速成长轨道，给予目标价人民币204元，维持“买入”评级。重估阿里云：AI开启云计算价值回归新征程

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何伟银河研究所副所长、大消费组组长、家电行业首席分析师岳铮传媒互联网行业分析师，陆思源家电行业分析师，祁天睿传媒互联网行业分析师，刘立思家电行业分析师，杨策家电行业分析师

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