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阳光电源(300274)研报解读--国金证券：年底业绩波动不改长期趋势，经营现金流同比大增

国金证券近期发布了阳光电源(300274)研究报告：“【阳光电源】年底业绩波动不改长期趋势，经营现金流同比大增”。以下是【U财经】的直观解读：

操作建议：买入

预计2026-2028年公司归母净利润分别为168/204/237亿元，同比增长25.11%/20.84%/16.26%，对应PE为18.56/15.36/13.21倍，维持“买入”评级。

趋势预测：暂无

合理估值：暂无

基本面：较好

2025年光伏逆变器等电力电子转换设备收入311.36亿元，同比增长6.9%，光伏逆变器全球发货量143GW，同比微降，主要是受国内市场拖累。储能系统收入372.87亿元，同比增长49.39%，储能系统全球发货43GWh，同比增长53.57%，主要系全球光伏与储能市场需求旺盛。新能源投资开发收入165.59亿元，同比下降21.16%，主要系新能源上网电量全面入市交易促使行业进入深度调整期。

<研报原文> 国金证券--【阳光电源】年底业绩波动不改长期趋势，经营现金流同比大增

【延伸】

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附注

1、本文为个人观点、公开信息或系统智能产生的数据，力求但不保证其准确性、完整性和及时性，不构成投资建议。

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阳光电源

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买入价： 122.28

公司是全球光储行业龙头厂商，我们预计公司2026-2028年营收分别为1072.99、1268.24、1484.47亿元，归母净利润分别为169.25、208.23、245.33亿元，EPS分别为8.16、10.04、11.83元，对应2026-2028年PE为15X、12X、10X。【阳光电源】25Q4业绩小幅承压，储能+AIDC未来可期
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操作：买入

买入价： 134.45

上调盈利预测，维持优于大市评级。公司作为光储行业全球龙头企业，储能业务高增长、光伏逆变器全球份额领先，长期成长逻辑清晰。基于全球储能需求高速增长，我们上调公司盈利预测，预计2026-2028年公司实现归母净利润156.8/184.8/204.1亿元（原预测为145.95/150.84/162.9亿元），同比+16.5%/17.8%/10.5%，对应估值分别为17.9/15.2/13.7倍，维持优于大市评级。【阳光电源】公司业绩稳步增长，光储龙头行稳致远
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2025年光伏逆变器等电力电子转换设备收入311.36亿元，同比增长6.9%，光伏逆变器全球发货量143GW，同比微降，主要是受国内市场拖累。储能系统收入372.87亿元，同比增长49.39%，储能系统全球发货43GWh，同比增长53.57%，主要系全球光伏与储能市场需求旺盛。新能源投资开发收入165.59亿元，同比下降21.16%，主要系新能源上网电量全面入市交易促使行业进入深度调整期。【阳光电源】年底业绩波动不改长期趋势，经营现金流同比大增
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阳光电源

基本面：较好

全球光储行业龙头厂商，逆变器+储能业务稳定增长，海外收入增速较高，持续加强研发创新，储能+AIDC未来可期，预计公司2026-2028年营收分别为1072.99、1268.24、1484.47亿元