微信扫码登录
自选
APP下载
扫一扫，下载

财通证券

04/03
0 0

具身人形机器人进展顺利，算法能力持续升级

原文出处： 财通证券 　 贡献者：研报专业户
优必选(09880)

核心观点

事件：2026年3月31日，公司发布2025年业绩公告。2025年营收20.01亿元，同比增长53.3%；亏损7.90亿元，同比减亏。毛利率从2024年的28.7%大幅提升至37.7%。

Walker系列量产落地进展超预期。全尺寸人形机器人已实现年化6000台量产交付，产品性能持续升级，搭载群脑网络2.0和新一代Co-Agent AI，支持7*24小时连续运行，负载达到15kg。2025年，全尺寸具身智能人形机器人产品及解决方案全场景实现营业收入约人民币8.2亿元，同比增长约2,203.7%。

ToB服务和教育机器人多线进展顺利。公司启动新一代面向泛商业及教育市场的全尺寸人形机器人研发。非具身智能机器人AI悟空和Yanshee持续迭代，全年实现销量12,759台。公司与火山引擎达成具身智能合作，围绕多模态大模型、VLA模型、交互生态与AI云原生基础设施推进协同。

算法和AI能力持续升级。公司2025年完成了BrainNet2.0算法架构升级，迭代协同智能体Co-Agent，及千亿参数具身智能大模型Thinker，结合VLA大模型强化学习，人形机器人的运动控制和交互能力持续优化。公司人形机器人数据逐步构筑壁垒，形成数据与智能水平提升的良性循环。

投资建议：我们预计公司2026-2028年实现营业收入30.90/44.17/54.55亿元，归母净利润-3.96/-1.80/0.82亿元。维持“增持”评级。

风险提示：人形机器人对复杂环境适应性不足；行业竞争加剧风险；关键零部件国产化能力不足风险；限售股解禁风险；人民币汇率波动风险。

优必选
113.90 +3.36% +3.70

TA关联分析

  • 买入
    操作
  • --
    趋势
  • --
    估值
  • --
    基本面
你建议本股当前如何操作？
  • 买入
  • 观望
  • 卖出
S标识的空间和信息并非相应的个人/组织在U财经创建和发表，而是其公开发表信息的转载和动态的报道，或由系统采集和生成，不保证准确性 、及时性和完整性，不代表U财经立场，不构成投资建议，据此操作，风险自担。如涉及版权或其它问题，请联系我们。
转发(0) 评论(0) 推送 收藏 投诉
0 0
表情
同时转发
评论
相关分析
  • 申万宏源 04/13
    优必选
    操作：买入
    买入价： --
    维持买入评级。基于人形机器人出货量大幅增长，我们预计2026-2028年公司营业收入为30.65、42.66、52.50亿元，市销率分别为16、11、9倍，归母利润为-2.383.03、9.12亿元（此前为2026-2027年盈利预测为-8.83、-5.87亿元）。公司商业化落地速度领先行业，维持买入评级。人形机器人出货千台以上，收入和毛利大幅提升
  • 中国银河 04/07
    优必选
    操作：买入
    买入价： 102.10
    我们认为，具身智能行业为万亿级赛道空间广阔，公司已具备多项核心技术，且正大力招聘具身大脑人才，25年交付确收超预期，数据飞轮加固优势，规模效应初现，伴随量产加速有望逐步迎来盈利拐点。我们预计公司26-28年营收分别29.7亿元/40.9亿元/56.9亿元，当前股价对应26-28年PS为15.2/11.1/8.0x，维持“推荐”评级。优必选2025年业绩点评：全尺寸具身人形交付超千台，商业化拓展超预期
  • 国海证券 04/07
    优必选
    操作：买入
    买入价： 102.10
    2025年公司业绩实现高速增长，盈利能力显著改善，主要受益于人形机器人放量。我们认为2026年公司人形机器人业务即将迈入商业化及市场化兑现阶段，看好公司未来在人形机器人领域的商业化落地卡位及技术壁垒。我们预计公司2026-28年实现营收35.91/55.53/85.63亿元，对应归母净利润-4.33/0.12/3.63亿元，预计2027年实现转亏为盈，维持“买入”评级。奇点之年：全尺寸人形收入8.2亿，迈入市场化落地元年
相关观点

2025年报点评：营收稳健增长，人形机器人产品迈向商业化应用

【通用设备】机器人行业周报（0323-0329）：Figure 03亮相白宫教育峰会，具身智能领域首个行业标准正式发布

【通用设备】机械设备行业制造成长周报（第49期）：Meta签下史上最大单笔算力合同，宇树科技披露IPO申报材料

人形机器人出货千台以上，收入和毛利大幅提升

【汽车零部件】汽车零部件&机器人主线周报：优必选“牵手”德马，智元发布新一代基座大模型Go-2

【汽车零部件】汽车行业周报：人形机器人行业双周报（0330-0412）：优必选人形机器人业务再创新高，Optimus V3发布在即

TA热门观点

不断拓展门店数量，抢先卡位新能源汽车后市场

1Q26 AI套件签约表现强劲，订阅ARR稳定增长

高增延续势能强劲，多元市场共筑增长曲线

机器人产品销量高增，提供第二增长曲线

产品迭代销售强于大市，投资守牢底线质优量足

收购超预期，开启新篇章

请点击右上角的【...】按钮

选择【浏览器】打开

×

网站地图 Copyright ©2024  优核动力数字科技有限公司  闽ICP备17028373号-2

闽公网安备 35010202001487号
U财经不提供证券、期货投资咨询服务，仅提供信息技术工具、技术支持和社区服务，所示信息由用户发表、系统采集和生成，不保证准确性 、及时性和完整性，不代表U财经立场，不构成投资建议，据此操作，风险自担。 U财经不提供证券、期货交易和即时行情服务，仅引用已公布的公开信息供用户参考，不作为交易依据。