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杰瑞股份(002353)
投资要点
事件：签订3.41亿美元发电机组合同。2026年3月31日公司自愿性信息披露，杰瑞股份全资子公司GenSystems Power Solutions LLC与美国某客户签署了燃气轮机发电机组销售100.41合同，合同金额为3.408亿美元（约合23.59亿元），约占公司2024年度经审计营业收入的102,38617.66%。本合同是自2025年11月以来，公司与美国客户签署的第五份燃气轮机发电机组69,324/0销售合同，交易对手方为公司近期在美合作的第四家客户，交付期限为2027年年末之前。
事件：签订3.01亿美元发电机组合同。2026年4月2日公司自愿性信息披露，杰瑞股份全资8.31子公司GenSystems Power Solutions LLC与美国某客户签署了燃气轮机发电机组销售合同，合同金额为3.014亿美元（约合20.80亿元），约占公司2024年度经审计营业收入的15.58%。本合同是自2025年11月以来，公司与美国客户签署的第六份燃气轮机发电机组销售合同，交易对手方为公司近期在美合作的第五家客户，交付期限为2027年年末之前。
燃气轮机发电机组累计合同订单已超11亿美元，公司新的增长曲线确立。近期，公司与全球AI行业五家重要客户，连续签署六笔金额均超1亿美元的发电机组销售大单，目前累计订单已超11亿美元，确立公司新的业务增长极。连续大额合同的签订充分展现了北美市场对公司相关产品性能、交付能力以及综合服务实力的普遍认可和高度信任。在产能方面，公司通过在美国杰瑞原有厂房的基础上进行产能扩建，目前已具备电驱/涡轮压裂成套设备、燃气轮机发电设备等多种类设备总装配的生产能力，可满足北美地区相关产品的生产需求，确保及时交付设备订单。
绑定上游燃气轮机资源，搭建多元化供应体系。在燃气轮机供应方面，公司目前已经与西门子、贝克休斯、川崎重工等燃气轮机厂商建立了长期稳定的合作关系，合作范围涉及SGT-A05、LM2500、NovaLT™等多个型号的燃气轮机。此外，在内燃机供应方面，公司》同样具备成熟的内燃机供应体系，可以为客户提供内燃机发电解决方案。未来，公司将持续引入并整合全球优质技术资源，搭建多元化燃气轮机供应体系。
投资建议：公司是国内油气装备龙头企业，钻完井业务、天然气业务、燃气轮机发电机组》业务在国内外市场均实现突破，全球化战略逐渐落实。公司多元化业务协同发展，天然气业务斩获全球多笔大额订单，燃气轮机发电机组业务实现北美数据中心订单突破，给公司业绩增长注入强劲支撑。我们预计2025-2027年归母净利润分别为31.64/37.78/44.49亿元，当前股价对应PE分别为32.49/27.21/23.11倍，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济环境风险；政策风险；市场风险；汇率波动风险。
TA关联分析
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【杰瑞股份】北美燃机订单持续超预期，双β共振加速打开成长空间
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