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建发国际集团(01908)研报解读--华创证券：新增土储去化率保持高位，营收暂承压

华创证券近期发布了建发国际集团(01908)研究报告：“2025年业绩点评：新增土储去化率保持高位，营收暂承压”。以下是【U财经】的直观解读：

操作建议：买入

趋势预测：暂无

合理估值：19元

基本面：暂无

<研报摘要>近年来公司积极拿地扩张，已形成独特“新中式”产品线，并在居民中树立了较高的品牌认知度。随着房地产市场止跌回稳，预计公司毛利率有望企稳回升，但短期可能因为销售下滑，结算规模下降；我们预计公司2026-2028年EPS分别为1.35、1.48、1.72元（2026、2027年预测前值为2.49、2.53元），基于剩余收益模型，我们给予公司2026年目标价19港元，对应2026年12.5倍PE，维持“推荐”评级。

<研报原文> 华创证券--2025年业绩点评：新增土储去化率保持高位，营收暂承压

【延伸】

● 【U财经】提供了建发国际集团(01908)更多机构/个人分析，以及综合分析总结。详见建发国际集团(01908)，一键提交你的分析后即可查看

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附注

1、本文为个人观点、公开信息或系统智能产生的数据，力求但不保证其准确性、完整性和及时性，不构成投资建议。

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建发国际集团

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华创证券 03/30

建发国际集团

操作：买入

买入价： --

近年来公司积极拿地扩张，已形成独特“新中式”产品线，并在居民中树立了较高的品牌认知度。随着房地产市场止跌回稳，预计公司毛利率有望企稳回升，但短期可能因为销售下滑，结算规模下降；我们预计公司2026-2028年EPS分别为1.35、1.48、1.72元（2026、2027年预测前值为2.49、2.53元），基于剩余收益模型，我们给予公司2026年目标价19港元，对应2026年12.5倍PE，维持“推荐”评级。2025年业绩点评：新增土储去化率保持高位，营收暂承压
华创证券 03/30

建发国际集团

估值：19

近年来公司积极拿地扩张，已形成独特“新中式”产品线，并在居民中树立了较高的品牌认知度。随着房地产市场止跌回稳，预计公司毛利率有望企稳回升，但短期可能因为销售下滑，结算规模下降；我们预计公司2026-2028年EPS分别为1.35、1.48、1.72元（2026、2027年预测前值为2.49、2.53元），基于剩余收益模型，我们给予公司2026年目标价19港元，对应2026年12.5倍PE，维持“推荐”评级。2025年业绩点评：新增土储去化率保持高位，营收暂承压
中银证券 03/27

建发国际集团

操作：买入

买入价： 12.80

作为一家具有国企背景的公司，股东实力较强，销售拿地均具备一定韧性。公司在长期发展过程中保持了高度的战略定力，坚持一二线及一二线延伸的周边核心城市的布局，也为未来高质量发展奠定良好的基础。同时，公司财务指标稳健、出现了一些积极变化。毛利率已经在2024、2025年连续两年出现回升，是行业内较早迎来利润率拐点的房企。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为1381/1419/1464亿元，同比增速分别为1%/3%/3%；归母净利润分别为41/47/54亿元，同比增速分别为13%/14%/14%；对应EPS分别为1.84/2.10/2.40元。当前股价对应的PE分别为6.3X/5.5X/4.8X，PB分别为0.6X/0.5X/0.5X。考虑到公司毛利率出现改善，同时，销售与拿地具备一定韧性，仍然维持买入评级。评级面临的主要风险：销售与结算不及预期；房地产调控超预期收紧；融资收紧；多元业务发展不及预期。营收业绩同比下滑；毛利率连续两年回升；销售均价涨幅超过两成