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行情回顾
本周板块表现：上周（2025/11/24-2025/11/28）5个交易日，SW机械设备指数上涨3.91%，在申万31个一级行业分类中排名第7；同期沪深300指数上涨1.64%。2025年至今表现：SW机械设备指数上涨30.48%，在申万31个一级行业分类中排名第6；同期沪深300指数上涨15.04%。
核心观点
AI催化燃气轮机需求上行，持续看好核心零部件涡轮叶片。目前全球大型数据中心数量高速增长，导致电力需求高增。燃气轮机发电凭借项目建设速度快、发电稳定、成本低等优势，有望成为AIDC供电的重要方案，预计2025-2028年，美国数据中心总功耗约从8.9GW提升到111.3GW，按照燃机占比46%-52%的假设，对应燃机需求为4.1GW-57.9GW，26-28年增速分别为219%/135%/88%，保持高增。涡轮叶片是燃机核心零部件，价值量大，壁垒高，全球产能严重不足。应流股份是国内叶片龙头，经历了长期重资产、重研发投入现已经进入收获期。25H1公司已经为西门子能源F级燃机稳定供应叶片，又承担其H级燃气轮机叶片的开发工作；1H25公司与贝克休斯的合作更加紧密，锁定了多款燃机叶片的未来订单，在工业燃机领域继续保持优势，看好公司后续出口订单持续爆发。
优必选连获2笔亿元订单，人形商业化落地加速。11月28日，优必选中标1.43亿元的江西九江市人形机器人数据采集与训练中心项目；此前11月21日还中标了2.64亿元的广西防城港相关项目，两笔订单均以Walker S2机器人为主。至此其2025年Walker系列订单总额达13亿元，且Walker S2启动量产，首批数百台已投入产业一线。从国内节奏看，明年将会是人形机器人交付及商用元年，随着宇树科技IPO辅导完成以及特斯拉明年量产，机器人产业将迎来奇点时刻，建议关注预期差较大的恒立液压、双环传动等。
合肥BEST聚变项目单月招标超20亿元，看好核聚变招标加速。根据聚变产业联合会，11月合肥BEST进行低温系统、离子回旋加热波源系统、电子回旋管、磁体电源系统、屏蔽包层等招标，金额分别为7.3亿元、1.7亿元、4.4亿元、1.9亿元、2亿元，据不完全统计，11月BEST招标规模至少20亿元以上，随着合肥BEST项目建设进入关键期，看好BEST聚变项目招标加速。
细分行业景气指标：通用机械（持续承压）、工程机械（加速向上）、船舶（下行趋缓）、油服设备（底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。
投资建议
见“股票组合”。
风险提示
宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。
TA关联分析
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开局本来是不错的，但金融三马车，石油，酿酒，电信运营等巨无霸一发力，双创直接被绿，而大盘也随着人气的回落而翻绿，低空经济，AI模型，短剧游戏依旧是涨停的主力
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