11/27 13:45

石药集团(01093)研报解读--申万宏源：三季度业绩改善，创新管线布局丰富

申万宏源近期发布了石药集团(01093)研究报告：“三季度业绩改善，创新管线布局丰富”。以下是【U财经】的直观解读：

操作建议：买入

从0.46元下调至0.40元，将26年预测从0.49元下调至0.41元，将27年的预测从0.53元下调至0.45元。我们将目标价从12.7港币下调至9.7港币，目标价对应31%的上涨空间，维持买入评级。

趋势预测：暂无

合理估值：9.7元

维持买入评级。考虑到公司研发投入增长，我们将25年的每股盈利预测从0.46元下调至0.40元，将26年预测从0.49元下调至0.41元，将27年的预测从0.53元下调至0.45元。我们将目标价从12.7港币下调至9.7港币，目标价对应31%的上涨空间，维持买入评级。

基本面：暂无

<研报原文> 申万宏源--三季度业绩改善，创新管线布局丰富

【延伸】

● 【U财经】提供了石药集团(01093)更多机构/个人分析，以及综合分析总结。详见石药集团(01093)，一键提交你的分析后即可查看

● 【U财经】筛选了更多值得关注的股票分析，详见U分析

附注

1、本文为个人观点、公开信息或系统智能产生的数据，力求但不保证其准确性、完整性和及时性，不构成投资建议。

2、【U财经】以创新架构融合系统智能和群体智慧，简捷、直观、多维和客观地发现股票和高手。

石药集团

7.36 -2.00% -0.15

你建议本股当前如何操作？

买入
观望
卖出

你认为本股下一交易日趋势如何？

上涨
不可说
下跌

你认为本股当前估值如何？

提交

你认为本股基本面如何？

较好
中等
较差

所示信息由用户发表、系统采集和生成，不保证准确性、及时性和完整性，不代表U财经立场，不构成投资建议，据此操作，风险自担。

转发(0) 评论(0) 分享推送收藏投诉

0 0

表情

同时转发

相关分析

第一上海证券 12/10

石药集团

估值：10.03

给予目标价10.03港元，买入评级：公司已对外授权产品有：SYH2039（MAT2A抑制剂）、sys6005（ror1ADC）、伊立替康脂质体、AI药物发现平台、Lp(a))抑制剂、SYH2086（口服GLP-1）和SYS6002（Nectin-4ADC），未来潜在授权机会的产品有：JMT101（EGFR单抗体-三线结直肠癌）、sys6010（EGFR ADC-非EGFR突变2线非鳞非小细胞肺癌）。我们以DCF为公司估值，其中WACC为10%，永续增长3%，得出公司的国内部分价值为953亿港元。基于公司的已有和潜在海外BD，我们给于公司213亿港元的海外价值，综合得出公司1165亿港元的目标市值和10.03港元目标价，对应2025年和26年的25.2倍和29.4倍市盈率，维持买入评级。集采业绩压力逐渐过去，公司加大研发投入
海通国际 11/26

石药集团

估值：11.34

我们调整公司 2025/26 收入预测至 273/301 亿元（前值为 294/312 亿元），以反应公司对外授权收入确认节奏整体慢于我们预期。 2024 年底到 2025 年前三季度，公司已完成交易的首付款金额达 5.1 亿美元，截至 9M25 已经确认金额为 15.4 亿元。此外，考虑到公司研发投入增加略高于我们预期，我们调整 2025/26 年归母净利润预测至50/51 亿元（前值为 56/53 亿元）。考虑到公司未来首付款和里程碑收入带来的远期经常性收入增加，我们使用现金流折现（ DCF）模型及 FY27-FY35 的现金流进行估值。基于 WACC 7.9%，永续增长率 2.5%，对应目标价 11.34 元港币，并维持“优于大市”评级。9M25业绩回顾：成药各板块收入环比改善；关注管线对外授权机会
申万宏源 11/25

石药集团

估值：9.7

维持买入评级。考虑到公司研发投入增长，我们将25年的每股盈利预测从0.46元下调至0.40元，将26年预测从0.49元下调至0.41元，将27年的预测从0.53元下调至0.45元。我们将目标价从12.7港币下调至9.7港币，目标价对应31%的上涨空间，维持买入评级。三季度业绩改善，创新管线布局丰富