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核心观点：
机器人：景气度加速向上，11月6日特斯拉股东大会利好行业景气度提升。
越疆获超8050万元具身智能机器人订单。瑞德丰将向越疆采购总金额超8050万元，包含人形机器人及具身智能协作机器人在内的产品与解决方案，深化具身智能机器人在高端精密制造等工业场景的融合与规模化应用。该笔订单不仅创下行业新纪录，更标志着智能机器人正式在高端制造领域开启规模化实战新时代。
1X Technologies发布售价2万美元的家用人形机器人NEO。该机器人2026年开始交付，主打为家庭而生，其外观和材质设计都优先考虑家庭环境，并且可以自主做家务，也能够跟家庭成员进行自然的互动交流。NEO身高1.68米，体重约30公斤，专为家庭环境设计，能够执行一系列家务劳动，例如整理衣物、清理垃圾等。NEO具备22自由度，续航时间约为四小时。
国内首款鸿蒙人形机器人光谷亮相。据中国光谷公众号消息，10月28日，鸿蒙生态（武汉）创新中心的智慧展厅，国内首款搭载开源鸿蒙系统的机器人“夸父”亮相。“夸父”基于开源鸿蒙开发，打破了国外技术垄断，正加速构建全自主可控的机器人生态。
震裕科技计划21.1亿元投建人形机器人精密模组及零部件项目等。10月27日，震裕科技公告和宁海县投资促进中心签订《战略合作议》，计划于2025年-2030年期间在宁海县投资建设精密部件制造装备及工艺装备和精密结构件、人形机器人精密模组及零部件项目。
投资建议
具身智能是AI最强应用，而人形机器人则是具身智能最重要的方向之一。在电动化之后，为代表的ROBO+赛道将重塑整个汽车产业链，成为最强产业趋势。在机器人领域，下半年可关注新技术迭代及零部件门票行情。（1）本体：汽车主机厂、3C品牌商因为掌握需求场景以及硬件供应链，相对竞争优势正在提升，同时拥有大脑以及硬件迭代能力和需求场景的如华为、字节、小米等人形机器人，仍然是商业逻辑最顺的。看好特斯拉、Figure、华为、字节、小米和智元等机器人制造商。（2）供应链：25H2紧握“门票行情”+技术迭代。1）门票行情：25H2重点关注特斯拉、智元、华为的供应链，特斯拉链是最快进入小批量的供应链，Q2业绩说明会再次表明其量产规划无虞，预计供应链短暂停滞后将重新启动，H2各环节定点将陆续落地，关注触觉传感器、谐波减速器、摆线针轮、高功率密度电机、PEEK以及粉末冶金工艺；智元供应链变化点在于垂直商业模式的重构，重点推荐全尺寸人形机器人ODM宁波华翔，并关注潜在的PEEK布局；华为供应链重点在下游垂直应用场景的落地。2）技术迭代：H2重点关注灵巧手、电机和PEEK等。灵巧手是人形机器人板块技术迭代最快的部件，H2关注灵巧手核心部件触觉传感器技术方案的迭代（电阻、视触觉等，用量的提升）、丝杠加工技术的迭代（冷锻工艺）等；电机赛道，关注新型磁材如钐铁氮等。由于成本下降和龙头公司示范效应，PEEK替代传统材料将会加速，PEEK有望从丝杠保持架进一步延伸到其他部件。
本周重要行业事件
10月28日，国内首款搭载开源鸿蒙系统的机器人“夸父”惊艳亮相；10月29日，魔珐科技发布了面向开发者的具身智能基础设施——「魔珐星云」具身智能3D数字人开放平台；10月29日，湖北召开推进人工智能产业发展新闻发布会，提出抢抓具身智能发展机遇，正推进与国家自然科学基金委共设周期5年、总规模5亿元的湖北人形机器人联合基金重大专项。
风险提示
行业竞争加剧；汽车与电动车销量不及预期；人形机器人进展不及预期。
TA关联分析
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