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华创证券

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FY25Q3业绩点评及法说会纪要：AWS营收提速，继续加码资本开支

原文出处： 华创证券 　 贡献者：研报专业户
亚马逊(AMZN)

事项：

2025年10月31日Amazon发布2025Q3报告，报告期截止至2025年9月30日，即自然季度CY2025Q3，并召开业绩说明会。

评论：

1.收入和盈利：收入情况：25Q3公司实现营收1802亿美元，同比+13%（排除汇率影响，同比+12%）。其中，北美板块收入为1063亿美元，同比+11%，占比为59%；国际板块收入为409亿美元，同比+10%（排除汇率影响），占比23%；AWS收入为330亿美元，同比+20%，占比18%。运营利润：25Q3公司实现运营利润为174亿美元，若剔除特殊项目（FTC和解金25亿美元、遣散费18亿美元），运营利润为217亿美元。其中，北美板块运营利润为48亿美元（剔除FTC和解金为73亿美元）；国际板块运营利润为12亿美元；AWS运营利润为114亿美元。净利润：25Q3公司净利润为212亿美元，受投资Anthropic带来的95亿美元收益推动。

2.资本支出：25Q3现金资本支出为342亿美元。这部分支出的大部分用于支持AI基础设施、自研芯片（如Trainium2）和物流网络。公司2025年全年现金资本支出预期约为1250亿美元，并预计2026年资本支出将进一步增加。

3.AI云业务：AWS收入增长加速至20.2%，为11个季度以来最高增速。AI业务年度营收运行率已达数十亿美元，Trainium2季度收入增长150%。Trainium2当前仅被一小部分大客户所试用，未来会有更多客户试用Trainium3.。此外，AWS未完成合同金额达2000亿美元，显示未来收入增长潜力强劲。

4.公司业绩指引：公司预计25Q4业务势头保持强劲，假期旺季需求旺盛。鉴于AI和云业务需求持续高涨，亚马逊将2025年全年资本支出预期设定为约1250亿美元，并预计2026年资本支出将进一步增加。

风险提示：AI产业发展不及预期、AI算力供给不足、全球经济衰退、全球贸易冲突加剧。

亚马逊公司
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    操作：买入
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  • 美股观察 08/05 11:35
    亚马逊
    基本面：中等
    华尔街分析师在进入第二季度财报季时对 AMZN 股票非常看好，因此尽管该公司的每股收益 (EPS) 超过了预期，但这份报告还是令人失望。
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