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11/03 12:45
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中国财险(02328)研报解读--华创证券：资负双驱业绩高增，25Q4及全年有望延续趋势

华创证券近期发布了中国财险(02328)研究报告：“2025年三季报点评：资负双驱业绩高增，25Q4及全年有望延续趋势”。以下是【U财经】的直观解读：


操作建议：买入

趋势预测：暂无

合理估值：24.4元

基本面：暂无

<研报摘要>资产、负债双轮驱动，公司业绩增速亮眼。展望明年，建议关注非车险报行合一对盈利能力的影响。长期来看，我们认为财险行业承保盈利增值点在于新能源车车险的发展，建议关注自主定价系数范围的政策约束变动，以及保险与车企合作降低维修、赔付成本等相关动态。我们维持2025-2027年EPS预测值为2.07/2.16/2.32元，给予2026年PB目标值为1.5x，对应2026年目标价为24.4港元（港元兑人民币0.9152）。维持“推荐”评级。

<研报原文> 华创证券--2025年三季报点评：资负双驱业绩高增，25Q4及全年有望延续趋势



【延伸】

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附注

1、本文为个人观点、公开信息或系统智能产生的数据，力求但不保证其准确性、完整性和及时性，不构成投资建议。

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中国财险
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  • 第一上海证券 11/12
    中国财险
    估值：23.3
    目标价23.3港元，维持买入评级：随着中国经济结构转型和社会风险保障需求的增加，非车险领域将是中国财险未来保费增长的核心引擎。我们认为，公司正处于个关键的战略转型期。国内市场，其非车险业务已成长为与车险并驾齐驱的“双轮”之一，展现出强劲的增长动能和持续的盈利改善。海外市场，公司国际化战略助力中国企业出海，开启第二增长曲线。我们预计公司2025-2027年公司归母净利润分别为515/543/591亿元，同比增长60%/5%/9%。我们决定给予公司目标价23.3港元，对应2026年1.5倍PB，目标价较现价有21.7%上升空间，给予买入评级。非车业务结构转型与海外扩张双轮驱动，开启第二增长曲线
  • 申万宏源 11/05
    中国财险
    操作：买入
    买入价： 18.30
    前三季度公司资产、负债两端表现均超预期，我们上调25-27年净利润预期至481.16/498.83/572.17（原预测为368.52/408.99/471.24亿元）。公司成本管控成效持续显现，大灾影响下车险COR维持低位，非车险COR超预期改善，看好后续新能源车险新规及非车险“报行合一”对负债端承保表现的积极影响。截至11月3日，公司收盘价对应PB(25E)为1.31x，维持“买入”评级。投资驱动利润增速亮眼，COR改善幅度超预期
  • 光大证券 11/01
    中国财险
    操作：买入
    买入价： 18.36
    公司作为财险行业龙头，加快推进“保险+风险减量服务+科技”新商业模式，加强各领域科技赋能，持续优化保险产品供给，全面实施风险减量服务工程，强化高风险业务管控，并通过“价费联动”提升其精算定价能力及精细化管理水平，夯实稳健发展基础，综合实力强劲。预计未来随着公司持续优化业务结构，进一步推进非车险业务“报行合一”，全年COR有望维持同比较好的改善趋势并保持同业领先水平，进而推动业绩释放。结合前三季度业绩表现，我们上调公司2025-2027年归母净利润预测至503/589/690亿元（前值374/433/504亿元）。目前股价对应公司2025-2027年PB分别为1.33/1.20/1.08，仍处于历史较低水平，维持“买入”评级。2025年三季报点评：COR领先同业，盈利同比高增
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