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【酿酒行业】食品饮料周报:飞天茅台批价小幅波动,关注IFHM港股上市

原文出处: 天风证券   贡献者:研报专业户

市场表现复盘


本周(6月23日-6月27日)食品饮料板块/沪深300涨跌幅分别-0.88%/+1.95%。具体板块来看,本周保健品(+3.65%)、烘焙食品(+2.72%)、调味发酵品Ⅲ(+1.19%)、预加工食品(+0.88%)、乳品(+0.79%)、肉制品(+0.32%)、其他酒类(+0.24%)、零食(+0.17%)、软饮料(-0.58%)、白酒Ⅲ(-1.66%)、啤酒(-1.89%)。


周观点更新


酒水:飞天茅台批价回落影响板块情绪,龙头积极开拓新场景新人群


白酒:本周白酒板块-1.66%,表现弱于食品饮料整体以及沪深300,或主因:①6月气温较高白酒处于传统淡季需求整体偏弱;②高端白酒主流单品飞天茅台批价波动引发市场担忧,本周25年茅台(原/散)批价分别为1870元/1800元,较上周变动-80元/-100元。近期飞天茅台批价波动或与场景受限下阶段性供需失衡有关。近期,茅台在经销商座谈会提出,要围绕人生“事业”和“生活”两大主题,精准把握消费习惯,针对性地打造更多的白酒新型消费场景,泸州老窖在股东大会宣布已经研发出28度国窖1573继续推进低度化,近年来,泸州老窖、山西汾酒等纷纷加速布局年轻化、低度化市场,新场景、新人群的开拓或有望推动行业供需格局重构助力行业走出调整。当前(2025-06-27)申万白酒指数PE-TTM为18X,处于近10年3.21%的合理偏低水位,龙头酒企股息回报已较为可观,重点推荐山西汾酒/贵州茅台。


低酒精&饮料:本周啤酒板块-1.9%、软饮料板块-0.6%,康师傅(+5.4%)、农夫(+5.3%)涨幅居前。本周华润啤酒董事长侯孝海辞职,总裁赵春武暂时承担过渡时期工作;百润股份推出微醺系列果冻酒新品。另外,IFHM即将港股上市、IPO申购热情高涨。我们认为,中长期看,随着后续促消费政策落地以及禁酒令的调整,进而带动啤酒销量、升级速度修复,建议关注燕京啤酒。


黄酒:本周会稽山(-1.27%)、古越龙山(+4.36%)。6月蝉妈妈数据表明,会稽山抖音直播间内的观众近80%为年轻人,而且新锐白领超过3成。我们认为,目前黄酒单品铺货&动销已进入验证期,建议持续关注两大龙头会稽山、古越龙山。


大众品板块:目前我们仍相对看好保健品&软饮料&零食赛道投资机会,主因:①保健品:处于高增赛道(具一定新消费属性);②零食:24Q2基数相对较低背景下,新渠道+新品类+低基数三重催化(近期山姆概念关注度高);③软饮料:新品+低基数+即将迎来旺季+成本红利四重逻辑下,新品动销兑现度/旺季动销表现等均为后续催化。6月30日椰子水公司if将在港股上市,鉴于椰子水行业快速增长,龙头品牌if有望充分享受行业红利,建议关注。在Q2大


众品板块业绩低基数背景下,我们继续看好符合“降本增效”(成本下行+内控效率提升)/“市占率提升(高成长赛道+拓品类+拓渠道)”的强α公司,结构性投资机会下,个股逻辑更为重要。


板块投资建议


【酒类板块】建议关注强α&持续享受集中度提升红利的酒类酒企:山西汾酒/贵州茅台/燕京啤酒等。


【大众品】在Q2大众品板块业绩低基数背景下,我们继续看好符合“降本增效”(成本下行+内控效率提升)/“市占率提升(高成长赛道+拓品类+拓渠道)”的强α公司,建议关注25Q2或存业绩弹性的标的:立高食品/西麦食品/劲仔食品/东鹏饮料/农夫山泉/百润股份/盐津铺子/卫龙美味/有友食品/新乳业/妙可蓝多/锅圈等。


风险提示:供过于求;食品安全风险;需求疲软;市场同质化产品竞争加剧


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TA关联分析

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低空经济概念,估计炒不了多远。
1、民用无人机,强如大疆,一年也就300多亿产值,和卖10万台30万的汽车差不多,也就是这个行业总规模也就相当于一个理想汽车。
2、飞行汽车,一个试验性的细分行业。
3、通用航空,在美国规模挺大,咱们有遍地的高铁和高速公路网啊,民航飞机还是弱项,机场也不多,发展天花板太低。
低空经济发展是要发展,预期可撑不起爆炒股票,挣点钱得了,憋着你信进去了

开局本来是不错的,但金融三马车,石油,酿酒,电信运营等巨无霸一发力,
双创直接被绿,而大盘也随着人气的回落而翻绿,
低空经济,AI模型,短剧游戏依旧是涨停的主力

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