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【互联网服务】计算机行业2025年中期策略报告：国产大模型能力提升，我国AI产业未来前景广阔

原文出处：平安证券　贡献者：研报专业户

投资要点

行业回顾：2025年一季度，行业上市公司业绩改善，基本面拐点已经出现；分板块看，计算机设备营收表现好于软件开发和IT服务。市场表现来看，年初以来行业呈现震荡行情，整体表现相对较好，行业指数涨幅跑赢沪深300指数，在31个申万一级行业排名第6，处于靠前的位置。2024年四季度和2025年一季度，行业的基金持仓有所提升。当前，行业估值处于历史相对较高水平。

算法及应用：国产大模型持续能力提升，AIGC应用关注三大落地方向。2025年全球大模型领域竞争依然激烈，以DeepSeek为代表的我国国产大模型性能已可比肩全球领先大模型，且成本更低。我们认为，以DeepSeek为代表的国产大模型的开源、低成本和高性能将大幅降低大模型的获得、部署和应用成本，将加快大模型在B端和C端应用场景的落地，我国大模型的应用落地将加速。我们建议大模型应用落地关注金融、办公、Agent等三大方向。

算力：智能算力需求旺盛，国产AI算力芯片迎来发展机遇。当前，智能算力需求旺盛，全球和我国AI芯片和服务器市场保持高景气度。根据中投产业研究院数据，2022年，全球AI芯片市场规模约422亿美元，预计2025年将达到920亿美元，三年CAGR达27.7%。国内来看，AI芯片是美国对华科技制裁的重灾区，其先进的AI芯片产品无法出口至国内，倒逼国内AI算力芯片实现从设计到制造的全产业链国产替代。为符合美国此前出口管制要求，英伟达已对其GPU产品多次减配，较国产AI算力芯片的性能优势逐渐削弱，国产AI芯片竞争力增强，已占据一定的市场份额。我国国产AI算力芯片迎来发展机遇。我国国产AI芯片厂商海光信息、华为、寒武纪等在AI芯片产品领域已取得积极突破，燧原、沐熙、天数、壁仞等公司也在快速发展，我国AI算力芯片自主可控已取得长足进步。

智驾：智驾普及加速市场下沉，高阶场景商业化拐点将至。我国万亿级智能驾驶市场加速下沉，智驾普及趋势显著。L2级辅助驾驶已在中高端车型普及，并加速向10万—20万元大众市场下沉；城市NOA正从“开城”试点迈向“全国都能开”。自动驾驶功能持续向更高级别渗透，?Robotaxi等场景商业化步伐有望提速。智能驾驶技术呈现"单车智能"与"车路云协同"双轨并行，车路云一体化建设项目加速启动，2025/2030年产业总产值增量预计达7295亿元/25825亿元。我国不断完善自动驾驶法律框架，政策重心从道路测试转向实际应用。当前全球Robotaxi产业正处于由测试示范应用向商业化落地转型的关键节点，国产自动驾驶车辆综合成本约4.4万美元，2030年将降至3.5万美元，为规模化商用构筑现实基础。

投资建议：当前，以DeepSeek系列大模型为代表的国产大模型性能已可比肩海外领军大模型，且成本更低。国产大模型已实现从“可用”到“好用”。在应用端，国产大模型在金融、办公等领域的应用可圈可点；AI Agent已在我国企业管理应用场景落地，未来发展空间大。我国国产AI芯片厂商海光信息、华为、寒武纪等在AI芯片产品领域已取得积极突破，燧原、沐熙、天数、壁仞等公司也在快速发展，我国AI算力芯片自主可控已取得长足进步。国产AI产业链从算力、算法到应用场景正逐步完善。另外，在智能驾驶领域，我国万亿级智能驾驶市场加速下沉，智驾普及趋势显著。我们认为，在党和国家高度重视我国人工智能发展的情况下，我国AI产业未来发展前景广阔。我们认为AIGC和智能驾驶等主题将在

二级市场获得更好的投资机会，维持对计算机行业“强于大市”的评级。个股方面：1）AI算力方面，推荐海光信息、浪潮信息、紫光股份、神州数码、深信服，建议关注寒武纪、华勤计算、软通动力；2）AI算法及应用方面，强烈推荐恒生电子，推荐科大讯飞、道通科技、金山办公、福昕软件、万兴科技、宇信科技；3）智能驾驶方面，强烈推荐中科创达，推荐德赛西威、地平线机器人-W。

风险提示：1）大模型产品的应用落地不及预期。2）国产AI算力供应不及预期。3）智能汽车产业发展不及预期。

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