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投资要点：
本周汽车板块上涨2.88%。本周申万汽车板块报收6,940.8点，上涨2.88%，板块排名19/31，同期沪深300指数报收3921.8点，上涨1.95%。子板块方面，汽车零部件/汽车服务/摩托车及其他/商用车/乘用车板块分别+4.62%/+4.27%/+2.43%/+1.01%/+0.08%。
小米YU7产品力革新，供给撬动需求。小米YU7开售18小时锁单24万辆，核心原因在于产品力革新。1）智能座舱采用迭代周期更短、成本更优、算力更强的高通8Gen3手机芯片；2）四合一域控整合向“中央大脑+区域网关”这样数据处理路径更短的架构演进；3）天际屏全景显示替代传统仪表盘；4）EC智能调光天幕升级防晒隔热遮光体验；5）磁吸系统支持多场景配件扩展，等等。订单数据预示供不应求将成常态，而扩产保供将成为小米汽车的首要任务，预计小米汽车供应链将受益SU7及YU7的叠加放量，单车价值量高且全系标配的智能化增量配置由甚。随着智驾渗透率提升，我们看好具备全栈技术协同整合力的跨界造车新势力，率先竞争突围，主导智能化、生态化转型。
新能源消费季启动，下沉市场潜力释放。商务部启动2025年千县万镇新能源汽车消费季，是继以旧换新补贴延续后又一重要政策，中央叠加地方补贴，直接降低购车成本。本次政策聚焦县域市场增量释放，进一步巩固行业增长动能。政策首次提出商旅文体健融合模式，鼓励打造房车露营、汽车赛事等后市场场景，并试点高阶智驾商业化应用，激发汽车后市场及服务生态需求，或培育新盈利增长点。我们认为，渠道下沉深度广、县域网点覆盖密、服务响应能力强的整车企业将率先获益。
投资建议：乘用车：看好头部智能汽车品牌产品力加速突破，建立用户体验差异壁垒，特定价格区段头部集中的行业格局或加速形成，建议关注【小米集团、小鹏汽车】；零部件：1)看好由单一零部件供应商向智能化核心部件系统集成商加速转变的自主供应链崛起，建议关注【保隆科技】；2)看好具备消费属性的高端电动智能汽车增量配件伴随爆款车型放量，建议关注【华阳集团、金博股份、日久光电】；其他：1)看好智能汽车加速发展带来测试检测需求扩容，建议关注【中国汽研】；2)看好特斯拉引领自动驾驶商业运营加速落地，建议关注【小马智行、文远知行】。
风险提示：技术发展不及预期；行业竞争加剧；政策支持不及预期。
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