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核心观点
AI教育产品密集发布，AI教育商业化可见性进一步增强。近日，国内AI教育产品已快速迭代落地。6月24日，新东方发布To C领域推出首款原创AIApp类教育产品——新东方AI1对1。天立国际控股旗下“天立启鸣AI学伴”大模型已通过了国家生成式人工智能服务备案终审，获得四川省互联网信息办公室备案编号。有道更新发布了在数学解题和讲题多方面测评表现优异的子曰3数学大模型，而据多知，高途集团亦加快布局收购，扩充AI团队。此前3月豆神教育AI超拟人多对一直播课已开放公测。教育行业作为人力密集型行业，目前仍面临优质供给不足的问题，看好AI教育产品助力提升供给效率的商业化前景。
板块复盘：消费者服务板块期内上涨1.70%，跑赢大盘0.21pct。国信社服板块涨幅居前股票为新濠国际发展、美高梅中国、天立国际控股、呷哺呷哺、君亭酒店、金沙中国有限公司、天目湖、长白山、兰生股份、科锐国际。
行业与公司动态：美团即时零售四大战略落地，加码闪购全域品类、小象超市供应链覆盖、美团优选“次日达+自提”及出海业务；阿里整合飞猪饿了么，升级大消费平台；曹操出行港股上市，定制车模式改善毛利。瑞幸美国首店落地纽约，瞄准学生群体；快闪活动推“一年免费喝咖啡”引流，加速全球化布局；古茗进军咖啡赛道，吴彦祖代言推“Good Coffee”。
港股通持股梳理：天立国际控股、茶百道、蜜雪集团、古茗获增持。2025年6月16日-6月27日），海底捞持股比例-0.39pct至18.05%，九毛九持股比例-0.12pct至42.90%，海伦司持股比例-0.70pct至27.28%，奈雪的茶持股比例-0.56pct至25.72%，天立国际控股持股比例+1.41pct至43.16%，茶百道持股比例增0.86pct至25.34%。蜜雪集团持股比例+1.83pct至6.89%、古茗持股比例+2.00pct至6.24%。
风险提示：政策变动、竞争加剧、产品更迭、消费环境修复不及预期等。投资建议：维持“优于大市”评级。伴随国家不断出台扩大内需的利好政策，报告期内社服板块估值有望迎来持续修复。目前经济环境和市场风格下建议配置蜜雪集团、亚朵、天立国际控股、中国东方教育、携程集团-S、美团-W、同程旅行、科锐国际、北京人力、峨眉山A等。中线优选中国中免、美团-W、蜜雪集团、亚朵、华住集团-S、学大教育、携程集团-S、海底捞、天立国际控股、中国东方教育、同程旅行、北京人力、BOSS直聘、科锐国际、锦江酒店、同庆楼、行动教育、宋城演艺、百胜中国、九毛九、海南机场、米奥会展、君亭酒店、峨眉山A、天目湖、三特索道、黄山旅游、广州酒家、首旅酒店、东方甄选等。
TA关联分析
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