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投资要点
上周（2025.6.9-2025.6.13）：上周房地产板块（中信）涨跌幅-1.6%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-0.3%、-0.3%，超额收益分别为-1.4%、-1.4%。29个中信行业板块中房地产位列第25。
（1）新房市场：上周36城新房成交面积187.2万方，环比+12.6%，同比-0.9%。2025年6月1日至6月13日累计成交321.5万方，同比-5.8%。今年截至6月13日累计成交4547.4万方，同比-2.0%。
（2）二手房市场：上周15城二手房成交面积166.8万方，环比+32.2%，同比+23.6%。2025年6月1日至6月13日累计成交286.5万方，同比+12.0%。今年截至6月13日累计成交3684万方，同比+20.2%。
（3）库存及去化：13城新房累计库存7793.7万方，环比+0.7%，同比-14.4%；13城新房去化周期为19.7个月，环比变动+1.0个月，同比变动-5.0个月。一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为14.2个月、12.4个月、18.1个月、43.1个月，环比分别变动+0.5个月、+1.6个月、+0.7个月、+0.7个月。
（4）土地市场：2025年6月9日-2025年6月15日百城土地成交建筑面积1402.7万方，环比-2.5%，同比-34.0%；成交楼面价1294元/平，环比-39.4%、同比-17.9%；土地溢价率1.1%，环比0.0%，同比0.1%。截至6月15日，2025年累计成交土地建筑面积为47121.2万方，同比-5.5%。
周观点：6月第3周新房成交环比下降、同比下降，二手房成交环比下降、同比下降。6月13日，国务院总理主持召开国务院常务会议。会议指出，构建房地产发展新模式，对于促进房地产市场平稳、健康、高质量发展具有重要意义，要着眼长远，坚持稳中求进、先立后破，有序搭建相关基础性制度。要扎实有力推进“好房子”建设，纳入城市更新机制加强工作统筹，在规划、土地、财政、金融等方面予以政策支持。要对全国房地产已供土地和在建项目进行摸底，进一步优化现有政策，提升政策实施的系统性有效性，多管齐下稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险，更大力度推动房地产市场止跌回稳。投资建议：1）房地产开发：推荐华润置地、保利发展、滨江集团，建议关注绿城中国等；2）物业管理：推荐华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务；3）房地产经纪：推荐贝壳，建议关注我爱我家。
风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延，流动性恶化超预期。
TA关联分析
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