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出行旅游：端午国内旅游量价稳增，祥源控股战略投资海昌海洋公园
端午假期：国内出游1.19亿人次，同比增长5.7%；国内出游总花费427.30亿元，同比增长5.9%；对应隐含人均出游消费同比增长0.2%，实现稳健增长。祥源文旅：6月2日海昌海洋发布公告，计划以增发新股方式引入祥源控股集团，目前已订立认购协议。交易完成后，祥源控股持有海昌海洋公园38.6%股权，成为新控股股东。
潮玩/茶饮：TOPTOY、量子之歌加码潮玩业务，咖啡与茶饮交叉“越界”上新TOPTOY：收购潮玩品牌Hi TOY股份51%，该品牌旗下有糯米儿Nommi、Honey甜心和霉霉MayMei三大核心IP，明星产品搪胶毛绒玩具全球销量已超300万个。TOPTOY此举有望进一步整合产业链，丰富自身IP矩阵。量子之歌：FY2025Q3（截至2025/3/31）量子之歌实现净利润4115万元，同比增长181.24%，前三季度已实现净利润2.49亿元，同比增长31.58%。战略发展潮玩业务，2.35亿元收购Letsvan61%的股权，Letsvan目前运营10个自有IP，包括“WAKUKU”、“又梨”等，分销渠道遍布中国和东南亚市场的线上和线下平台。茶饮：茶百道桃子系列上新首日即售出30万杯，2025年以来茶百道已推出超40款产品，约合每周上新2款产品，创新效率稳居行业前列。瑞幸大力推新9.9元果蔬茶，古茗推新年度轻椰拿铁活动价10.9元，茶饮与咖啡的品类边界呈交叉趋势。
美丽：抖音大促美护国际品牌发力，国货品牌注重高质量增长
2025年5月，抖音美妆类目GMV达234.97亿元，同比增长18%。外资品牌依靠达播突破，GMV排名上升，TOP10中占据7席，2024年同期为3席。而国货头部品牌则强化自播矩阵，韩束/珀莱雅自播占比66.8%/53.8%。本土头部品牌已形成了"品牌自播主导、达人协同辅助、商品卡补充转化"的健康模型。5月彩妆TOP20榜单中，外资品牌占6席，TOP10仅有圣罗兰1个外资品牌入围。TOP20中7个品牌为上月新晋，其中5个为外资品牌（如纪梵希、娜斯等），“抖品牌”环比数量锐减，新锐国货品牌表现相对稳定，毛戈平销售表现稳步上升。5月销售额排名第2。抖音彩妆类目呈现结构性此消彼长。
本周A股社服板块跑赢大盘，港股消费者服务板块跑输大盘
本周（6.2-6.6）社会服务指数+2.09%，跑赢沪深300指数1.21pct，在31个一级行业中排名第9，体育、旅游类领涨;本周（6.2-6.6）港股消费者服务指数+1.64%，跑输恒生指数0.51pct，在30个一级行业中排名第19，教育类领涨。
推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：特海国际、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。
受益标的：（1）旅游：西域旅游、九华旅游、同程旅行、携程集团-S；（2）教育：凯文教育、有道；（3）美护：若羽臣、巨子生物、爱美客、青木科技、毛戈平、上美股份；（4）运动：力盛体育；（5）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（6）新兴消费：赤子城科技；（7）即时零售：美团-W、顺丰同城；（8）眼镜：博士眼镜、佳禾智能、亿道信息；（9）餐饮：百胜中国、蜜雪集团。
风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。
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