06/08

【汽车零部件】汽车行业周报：整车竞争加剧，智驾有望构筑差异化竞争力

原文出处：开源证券　贡献者：研报专业户

本周观点：关注智驾商业落地及优质主机厂和零部件公司

（1）车企开启新一轮价格调整，行业竞争加剧。近期比亚迪、吉利、奇瑞、长安启源等车企纷纷进行新一轮降价，整车竞争加剧。短期价格竞争或将带来消费者的观望以及供应链价格承压等问题。长期价格下探将刺激下游需求，带来行业销量提升，同时倒逼车企精益管理，寻求差异化的竞争力。（2）差异化竞争力和规模效应有望助力车企长期发展。当前车企之间产品走向趋同。长远看，车企或将需要通过差异化的竞争力形成独特品牌形象，构建长期壁垒；或需要通过强产品和供应链布局形成规模效应构筑稳固产业地位。这其中智能化能力仍是车企之间形成显著差异的因素。（3）智驾渗透、体验提升、Robotaxi蓬勃发展是智驾值得关注三大方向。远期智驾渗透的趋势确定性较高。其次智驾算法迭代叠加芯片算力提升有望让智驾体验上限在2025年迈上新的台阶。Robotaxi在载人以及物流/矿山/港口等诸多场景的商业化落地也有望带来新的机遇。（4）看好智驾强势主机厂及业绩优异、转型机器人零部件公司。整车方面：强产品周期叠加强智驾能力有望给公司带来优异订单表现。零部件方面：受益于国产替代及出海，部分公司业绩表现优异并有望延续高增长，同时积极转型机器人领域玩家有望享有显著估值溢价，建议关注。

本周热点：5月全国乘用车批发同环比分别增长14%/6%

行业端：5月全国乘用车批发232.9万辆，同比增长14%，环比增长6%，新能源批发渗透率54.2%；商务部等五部门组织开展2025年新能源汽车下乡活动；商务部：目前中欧双方电动汽车案价格承诺磋商进入最后阶段，但仍需双方努力。公司端：王传福：比亚迪2025年海外销量将非常好，相信未来会逐月提升；鸿蒙智行：问界M8确保6月交付2-3万台，工厂已启动双班满负荷运转，尊界S800上市7天大定破3600台；理想：MEGA稳定交付量预计达2500-3000辆/月，实现150%-200%增长；小鹏G7将于6月11日开启预售，2025Q3上市交付，小鹏软件+华为硬件打造的AR-HUD发布；长安汽车业务分立为一家独立央企。

投资建议

智驾逐步开启商业化落地，有关主机厂和零部件公司有望持续受益，智驾强势主机厂及高成长和机器人布局的零部件公司有望迎来显著机会。整车推荐小鹏汽车-W、上汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车、零跑汽车，受益标的：赛力斯、江淮汽车、广汽集团、北汽蓝谷、理想汽车-W、吉利汽车等。零部件赛道关注华阳集团、德赛西威、均胜电子、经纬恒润、美格智能、华测导航、沪光股份、瑞鹄模具、拓普集团、新泉股份、继峰股份；受益标的：伯特利、保隆科技、科博达、地平线机器人-W、黑芝麻智能、中科创达、博俊科技、上海沿浦、爱柯迪、星宇股份等。

风险提示：乘用车行业需求不及预期；汽车行业竞争加剧；电动智能化转型不及预期；政策支持力度不及预期；原材料价格大幅波动风险。

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汽车零部件

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