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核心观点：
石油石化：加拿大野火短期影响原油生产，沙特表达加速增产意愿。据ifind数据，2025年5月30日-2025年6月6日，WTI原油期货收盘价(连续)上涨6.70%，布伦特油期货价上涨4.30%。地缘局势方面：美伊继续就核问题进行谈判磋商，美提议临时允许伊朗继续铀浓缩活动，并就由地区国家联盟管理的铀浓缩设施的建设进行谈判；俄乌方面，近日俄罗斯和乌克兰互相袭击战斗机群，普京“态度非常坚决地”表示将对俄机场遭袭事件作出回应，俄乌冲突有所升级，短期提振国际油价。基本面：美国汽柴油和馏分油累库较为明显，商业原油维持去库趋势，美国夏季出行旺季开启，后续汽油和航煤等成品油需求或有望回暖；中国炼厂炼油利润表现较好，暑期出行旺季将至有望支撑汽油需求上涨。6月3日消息，加拿大能源核心地区艾伯塔省的野火已导致近35万桶/日的重质原油生产关闭，约占该国石油产量7%，该消息短期刺激油价回升。6月4日消息，沙特希望OPEC+在未来几个月继续加速增产，在8月和9月至少增加41.1万桶/日的产量，以此夺回失去的市场份额，OPEC+持续增产将加大全球原油供应过剩的压力。宏观经济方面：美国劳工局数据显示，5月季调后非农就业人口录得13.9万人，高于市场预期的13万人，但前两个月数据累计下修9.5万人，抵消了5月超预期的乐观影响；失业率仍为4.2%，连续三个月环比持平，美联储目前继续持“观望”立场。
氟化工：国补驱动内需增长，供应以销定产，制冷剂价格高位坚挺。据百川盈孚，制冷剂R32和R134a价格高位持稳。供应端受政策限制确定性收紧，下游汽车、空调等产业受益于国补政策、内需增长强劲，制冷剂基本面向好、价格延续稳中有涨趋势。需求端，空调方面，据产业在线，2025年5月-7月我国家用空调内销排产在国补驱动下有望保持强劲增势，分别同比增加15.4%、28.8%、36.7%；汽车方面，政府通过扩大汽车报废更新支持范围、汽车置换更新给予补贴等方式促进消费，据中汽协数据，2025年1-4月，我国汽车产销分别完成1017.5万辆和1006.0万辆，同比分别增长12.9%和10.8%，下游高景气带动主流制冷剂需求预期良好。供应端，2025年二代制冷剂生产总量继续减少，三代制冷剂总生产量和配额锁定，各家配额已核发、继续呈现高集中度，厂家以销定产现象普遍，供应确定性受限支撑制冷剂价格高位续涨。
投资建议：
本周，我们建议关注石油石化、氟化工、半导体材料板块。石油石化：美伊继续就核问题进行谈判磋商，俄罗斯和乌克兰互相袭击战斗机群，短期地缘冲突存在升级的可能；沙特表达8-9月加速增产以夺回失去的市场份额的意愿，OPEC+持续增产将加大原油供应过剩的压力。虽然油价面临进一步下跌的风险，但国内油企通过上下游一体化布局和油气来源多元化降低了业绩对油价的敏感性，并加速在国内挖掘海上油气资源等降低能源对外依存度，建议关注盈利韧性相对强的“三桶油”：中国石油、中国石化、中国海油。氟化工：2025年二代制冷剂配额进一步削减，三代制冷剂配额同比增量有限，供应端确定性受限，需求端，下游家电需求在国补驱动下增势向好，制冷剂供需格局改善，建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源龙头：金石资源。半导体材料：半导体库存去化趋势向好，终端基本面渐回暖，周期上行和国产替代共振，建议关注南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材。
风险提示：
1）终端需求增速不及预期。若终端旺季不旺，需求回暖不及预期，则可能使上游材料原预期的基本面好转情绪恶化；2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。受海外政治经济局势较大变动的影响，原材料价格波动明显，进而可能影响材料企业业绩表现。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。
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