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电投能源(002128)研报解读--中国银河：煤电铝协同发展，产能、装机增长空间大

中国银河近期发布了电投能源(002128)研究报告：“【电投能源】煤电铝协同发展，产能、装机增长空间大”。以下是【U财经】的直观解读：

操作建议：买入

预计公司25-27年归母净利润分别为56.07、62.30、63.15亿元，对应当前PE分别为7.1x、6.4x、6.3x。首次覆盖，给予“推荐”评级。

趋势预测：暂无

合理估值：暂无

基本面：较好

公司拥有霍林河矿区一号露天矿田和扎哈淖尔露天矿田采矿权，总产能4800万吨/年且满产满销。受益于低开采成本和高长协占比，十四五以来煤炭盈利能力稳中有升，吨煤毛利由2021年77元提升至2024年131元，煤炭业务毛利率由2021年49.0%提升至2024年59.3%。大股东已承诺将白音华二、三号矿（总产能3500万吨/年）注入公司，目前正筹划注入白音华煤电有限公司（旗下拥有白音华二号矿，产能1500万吨/年）。

<研报原文> 中国银河--【电投能源】煤电铝协同发展，产能、装机增长空间大

【延伸】

● 【U财经】提供了电投能源(002128)更多机构/个人分析，以及综合分析总结。详见电投能源(002128)，一键提交你的分析后即可查看

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附注

1、本文为个人观点、公开信息或系统智能产生的数据，力求但不保证其准确性、完整性和及时性，不构成投资建议。

2、【U财经】以创新架构融合系统智能和群体智慧，简捷、直观、多维和客观地发现股票和高手。

电投能源

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中国银河 05/21

电投能源

操作：买入

买入价： 18.14

预计公司25-27年归母净利润分别为56.07、62.30、63.15亿元，对应当前PE分别为7.1x、6.4x、6.3x。首次覆盖，给予“推荐”评级。【电投能源】煤电铝协同发展，产能、装机增长空间大
天风证券 05/15

电投能源

操作：买入

买入价： 17.85

考虑国内煤价整体下滑，我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年可实现归母净利润56.49、60.57、62.18亿元（原预测为25-26年58.35、64.48亿元），同比分别增加5.76%、7.22%和2.66%，对应PE分别7.08、6.61、6.43倍，维持“买入”评级。【电投能源】24年业绩稳定增长，关注各板块产能增长
国信证券 05/01

电投能源

操作：买入

买入价： 17.85

维持“优于大市”评级。考虑2025年煤价中枢下行幅度超过此前预期，下调盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润为56/58/60亿元（2025-2026年前值为61/67亿元）。考虑公司新能源发电、铝业务均具备较好的成长性；长协煤占比较高，煤炭下行对煤炭业务影响相对有限，且中长期集团煤炭资产有望注入，维持“优于大市”评级。【电投能源】煤价下行拖累业绩，关注铝业务弹性及新能源业务成长性
投资本质 09/12 11:26

电投能源

估值：15.00
投资本质 09/12 11:26

电投能源

素质：极好

已投产运行新能源发电装机规模312万千瓦，到“十四五”末，公司规划新能源装机规模将达到1000万千瓦以上，成为企业利润增长的又一支撑点。