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06/05 13:15
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美团-W(03690)研报解读--东方证券：外卖补贴影响短端表现，生态建设、海外拓展带来良性增长

东方证券近期发布了美团-W(03690)研究报告：“美团1Q25点评：外卖补贴影响短端表现，生态建设、海外拓展带来良性增长”。以下是【U财经】的直观解读：


操作建议：买入

趋势预测：暂无

合理估值：172.9元

基本面：暂无

<研报摘要>考虑到宏观经济持续影响、骑手社保试点推进、海外业绩推进投入，以及京东、淘宝等入局外卖，预计公司跟进补贴以维持竞争优势，我们下调公司25-27年每股收益6.04/7.20/8.09元（原预测25-26年每股收益6.79/7.90元），采取分部估值，维持前次估值给予外卖业务3.5x PS，预计25年收入1794亿CNY；给予到店及酒旅13.2x PE，预计25年实现税后利润216亿CNY；新业务只考虑社区团购估值，维持0.6x P/GMV，预计25年GMV928亿CNY，公司合理估值为10,564亿HKD，目标价172.90元HKD，维持“买入”评级。

<研报原文> 东方证券--美团1Q25点评：外卖补贴影响短端表现，生态建设、海外拓展带来良性增长



【延伸】

● 【U财经】提供了美团-W(03690)更多机构/个人分析，以及综合分析总结。详见美团-W(03690)，一键提交你的分析后即可查看

● 【U财经】筛选了更多值得关注的股票分析，详见U分析



附注

1、本文为个人观点、公开信息或系统智能产生的数据，力求但不保证其准确性、完整性和及时性，不构成投资建议。

2、【U财经】以创新架构融合系统智能和群体智慧，简捷、直观、多维和客观地发现股票和高手。

美团-W
133.30 -3.48% -4.80
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  • 天风证券 06/09
    美团-W
    操作：买入
    买入价： 141.70
    我们认为短期竞争加剧或对公司盈利能力造成一定影响，长期来看，美团的核心竞争力在于强大的商户基础以及积累数十年的用户的真实评价，自身护城河依然稳固。未来美团核心本地商业盈利能力有望持续加强，新业务有望继续收窄亏损。基于短期竞争加剧，或对公司盈利能力造成一定影响，我们预测美团2025-2027年收入分别为3913/4632/5426亿元（前值3969/4650/5397亿元），净利润（Non-IFRS）分别为338/470/644亿元（前值496/593/711亿元），维持“买入”评级。业绩超预期，看好长期竞争优势
  • 光大证券 06/04
    美团-W
    操作：买入
    买入价： 137.80
    维持“买入”评级国内即时零售行业竞争加剧，公司亦面对竞争对手的激进补贴。考虑到行业竞争仍将持续，同时公司海外业务规模的进一步扩大也将带来额外投入，我们下调对公司2025/2026/2027年经调整净利润的预测19%/14%/12%至386.61/526.56/608.18亿元。我们认为即时零售行业的激烈竞争将在短期内对公司的财务表现造成影响，但美团作为行业资深参与者具有较强的用户心智和全面的供给，随着竞争影响弱化将回到合理的利润表现，维持“买入”评级。2025年一季报点评：竞争加剧影响短期业绩，看好长期价值释放
  • 东方证券 06/03
    美团-W
    操作：买入
    买入价： 136.30
    考虑到宏观经济持续影响、骑手社保试点推进、海外业绩推进投入，以及京东、淘宝等入局外卖，预计公司跟进补贴以维持竞争优势，我们下调公司25-27年每股收益6.04/7.20/8.09元（原预测25-26年每股收益6.79/7.90元），采取分部估值，维持前次估值给予外卖业务3.5x PS，预计25年收入1794亿CNY；给予到店及酒旅13.2x PE，预计25年实现税后利润216亿CNY；新业务只考虑社区团购估值，维持0.6x P/GMV，预计25年GMV928亿CNY，公司合理估值为10,564亿HKD，目标价172.90元HKD，维持“买入”评级。美团1Q25点评：外卖补贴影响短端表现，生态建设、海外拓展带来良性增长
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