【水泥建材】建筑材料行业周报：对等关税利空落地，内需刺激值得期待

对等关税利空落地，内需刺激值得期待

4月9日特朗普“对等关税”落地，对建材板块主要影响在于玻纤及制品，2024年我国玻纤及制品出口量达202万吨，占总产量比重达26.7%，我国每年出口到美国的货物在5300亿美元左右，假设出口降为0，将影响国内GDP1.5个百分点，为实现5%的GDP增长目标，必然需要扩大投资和刺激消费，扩张内需。随着宏观组合政策效应持续释放，2025年1-2月建材行业进出口贸易虽延续下降态势、企业生产总体呈偏弱态势，但降幅收窄、产品出厂价格趋稳，而适度宽松的货币政策与积极的财政刺激政策仍蓄势待发，对建材板块的刺激作用值得期待。消费建材板块推荐：三棵树（渠道下沉，零售扩张）、东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高）、坚朗五金；受益标的：北新建材（石膏板龙头，多元化扩张涂料、防水板块业务）等。国家发展改革委等部门印发《水泥行业节能降碳专项行动计划》要求到2025年底，水泥熟料产能控制在18亿吨左右，能效标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰，水泥熟料单位产品综合能耗比2020年降低3.7%，预计会加快节能降碳与能用设备的迭代更新。水泥板块受益标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。“对等关税”有望利好在海外有生产基地的玻纤龙头择时提价，进而巩固玻纤盈利优势。LowDk电子布相关产业链关注度升温，产品主要应用于5G通信、人工智能（AI）、IC封装、智能手机、高速数据中心、航空航天等领域。玻纤板块推荐：中国巨石；受益标的：中材科技、长海股份、国际复材等。“一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升，药用玻璃板块推荐：力诺药包、山东药玻。本周（2025年4月7日至4月11日）建筑材料指数下跌2.42%，沪深300指数下跌2.87%，建筑材料指数跑赢沪深300指数0.46pct。近三个月来，沪深300指数上涨0.48%，建筑材料指数上涨4.81%，建材板块跑赢沪深300指数4.32pct。近一年来，沪深300指数上涨7.90%，建筑材料指数上涨1.64%，建材板块跑输沪深300指数6.26pct。

板块数据跟踪

水泥：截至4月11日，全国P.O42.5散装水泥平均价为341.69元/吨，环比下跌1.82%；水泥-煤炭价差为250.04元/吨，环比下跌2.47%；全国熟料库容比57.52%，环比上升4.24pct。

玻璃：截至4月10日，全国浮法玻璃现货价格为1324.00元/吨，环比上涨10.00元/吨，涨幅为0.76%；光伏玻璃均价为139.45元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为13.90元/重量箱，环比上涨7.03%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为10.32元/重量箱，环比上涨18.12%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为13.45元/重量箱，环比下跌5.23%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为84.04元/重量箱，环比上涨15.84%。

玻璃纤维：无碱2400tex直接纱报3800-4500元/吨(个别厂报价较高)，无碱2400texSMC纱报4800-5400元/吨，无碱2400tex喷射纱报5600-6700元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报4700-5400元/吨，无碱2400tex板材纱报4850-5400元/吨，无碱2000tex热塑直接纱(普通级)报4200-4500元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。

消费建材：截至2025年4月11日，原油价格为66.16美元/桶，周环比下跌1.08%，较2025年年初下跌13.78%，同比下跌29.29%；沥青价格为4390元/吨，周环比下跌1.13%，较2025年年初持平，同比下跌4.98%；丙烯酸价格为8000元/吨，周环比上涨5.26%，较2025年年初上涨1.27%，同比上涨32.23%；钛白粉价格为14300元/吨，周环比持平，较2025年年初持平，同比下跌11.18%。

风险提示：经济增速下行风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。