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本周行情:社会服务(申万)板块指数周涨跌幅为-2.86%,在申万一级行业涨跌幅中排名9/31。
各基准指数周涨跌幅情况为:社会服务(-2.86%)、沪深300(-2.87%)、上证指数(-3.11%)、深证成指(-5.13%)、创业板指(-6.73%)。
子行业涨跌幅排名:旅游及景区(1.86%)、酒店餐饮(1.22%)、体育II(-4.03%)、专业服务(-4.94%)、教育(-5.71%)。
个股涨跌幅排名前五:实朴检测(11.27%)、钢研纳克(10.53%)、岭南控股(10.51%)、张家界(8.39%)、华天酒店(7.62%)。
个股涨跌幅排名后五:信测标准(-12.37%)、豆神教育(-11.76%)、电科院(-11.54%)、谱尼测试(-11.26%)、创业黑马(-11.18%)。
核心观点:
美国前总统特朗普于2025年4月2日签署“对等关税”行政令,对中国新能源汽车、光伏设备、半导体等中高端制造业商品加征34%关税,并取消800美元以下跨境包裹免税待遇。此后政策快速升级,4月10日宣布将部分中国商品的“对等关税”提高至125%。在多重外部压力下,中国2025年下半年的经济政策将聚焦“内需托底”以应对外需挑战。中央明确通过消费券扩容、文旅下乡补贴及进口替代产业链投资等举措,构建“内需主导型”增长新格局。
政策面已持续强化对内需的倾斜,关注年内政策端变化。国务院《提振消费专项行动方案》明确消费券核销率需超65%,重点覆盖文旅、家电、汽车等领域,并通过“门票减免30%”“文旅下乡补贴”等政策激活县域消费。例如,广西景区引流最高奖励100万元,黄山景区通过“夜游光影秀套餐”提升本地客群黏性,带动营收增长15%。我们预计,2025年中央及地方财政将强化“消费端刺激+供给端升级”的协同政策组合,通过消费券精准扩容、景区门票减免与场景创新、文旅演艺下沉与惠民工程、内容出海激励与IP变现等推动文旅、内容消费等核心内需行业实现供需双向修复。
投资建议:聚焦内需韧性,把握文旅消费结构性机会。在“出口承压+政策内倾”双重作用下,内需将是2025年结构性机会的主要来源。文旅、演出、内容衍生为代表的社会服务与传媒板块具备政策支撑、数据改善与盈利修复共振特征,建议中期关注板块配置价值,优选内容供给力强、渠道控制力强、IP商业化能力突出的公司。
风险提示:政策执行力度不及预期风险;技术应用与商业化风险;地缘政治与外部冲击风险;IP开发过度与审美疲劳风险。
TA关联分析
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