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04/13 13:45
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极兔速递-W(01519)研报解读--国海证券：打破分歧，未来可期

国海证券近期发布了极兔速递-W(01519)研究报告：“深度报告：打破分歧，未来可期”。以下是【U财经】的直观解读：


操作建议：买入

公司东南亚受电商自建物流影响已至尾声，中国降本空间大，新市场与TIKTOK等平台合作即将启航，美线加征关税亦有望驱动平台向东南亚/中东等地区拓展业务，极兔速递将直接受益，有望迎来增长及业绩拐点，我们亦期待公司产业合作打开跨境物流第二增长曲线。我们预计2025-2027年公司营业收入分别为114.40、130.09、148.88亿美元，归母净利润分别为3.43亿美元、5.83亿美元与8.86亿美元，对应PE分别为16.73倍、9.84倍与6.47倍。2025年对极兔速递东南亚业务给予25xPE，中国业务给予15xPE，对应目标价9.14港元。随着异国本土电商红利的持续释放及在跨境物流领域的产业合作展开，公司或长期保持高速增长，规模效应下盈利能力也有望增强，上调至“买入”评级。

趋势预测：暂无

合理估值：9.14元

公司东南亚受电商自建物流影响已至尾声，中国降本空间大，新市场与TIKTOK等平台合作即将启航，美线加征关税亦有望驱动平台向东南亚/中东等地区拓展业务，极兔速递将直接受益，有望迎来增长及业绩拐点，我们亦期待公司产业合作打开跨境物流第二增长曲线。我们预计2025-2027年公司营业收入分别为114.40、130.09、148.88亿美元，归母净利润分别为3.43亿美元、5.83亿美元与8.86亿美元，对应PE分别为16.73倍、9.84倍与6.47倍。2025年对极兔速递东南亚业务给予25xPE，中国业务给予15xPE，对应目标价9.14港元。随着异国本土电商红利的持续释放及在跨境物流领域的产业合作展开，公司或长期保持高速增长，规模效应下盈利能力也有望增强，上调至“买入”评级。

基本面：暂无

<研报原文> 国海证券--深度报告：打破分歧，未来可期



【延伸】

● 【U财经】提供了极兔速递-W(01519)更多机构/个人分析，以及综合分析总结。详见极兔速递-W(01519)，一键提交你的分析后即可查看

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附注

1、本文为个人观点、公开信息或系统智能产生的数据，力求但不保证其准确性、完整性和及时性，不构成投资建议。

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极兔速递-W
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  • 国海证券 04/10
    极兔速递-W
    操作：买入
    买入价： 4.97
    \r公司东南亚受电商自建物流影响已至尾声，中国降本空间大，新市场与TIKTOK等平台合作即将启航，美线加征关税亦有望驱动平台向东南亚/中东等地区拓展业务，极兔速递将直接受益，有望迎来增长及业绩拐点，我们亦期待公司产业合作打开跨境物流第二增长曲线。我们预计2025-2027年公司营业收入分别为114.40、130.09、148.88亿美元，归母净利润分别为3.43亿美元、5.83亿美元与8.86亿美元，对应PE分别为16.73倍、9.84倍与6.47倍。2025年对极兔速递东南亚业务给予25xPE，中国业务给予15xPE，对应目标价9.14港元。随着异国本土电商红利的持续释放及在跨境物流领域的产业合作展开，公司或长期保持高速增长，规模效应下盈利能力也有望增强，上调至“买入”评级。\r深度报告：打破分歧，未来可期
  • 国海证券 04/10
    极兔速递-W
    估值：9.14
    公司东南亚受电商自建物流影响已至尾声，中国降本空间大，新市场与TIKTOK等平台合作即将启航，美线加征关税亦有望驱动平台向东南亚/中东等地区拓展业务，极兔速递将直接受益，有望迎来增长及业绩拐点，我们亦期待公司产业合作打开跨境物流第二增长曲线。我们预计2025-2027年公司营业收入分别为114.40、130.09、148.88亿美元，归母净利润分别为3.43亿美元、5.83亿美元与8.86亿美元，对应PE分别为16.73倍、9.84倍与6.47倍。2025年对极兔速递东南亚业务给予25xPE，中国业务给予15xPE，对应目标价9.14港元。随着异国本土电商红利的持续释放及在跨境物流领域的产业合作展开，公司或长期保持高速增长，规模效应下盈利能力也有望增强，上调至“买入”评级。\r深度报告：打破分歧，未来可期
  • 华创证券 03/25
    极兔速递-W
    操作：买入
    买入价： 5.64
    1、盈利预测。基于三大市场件量增速及收入成本变化趋势，我们给予公司25-27年盈利预测分别为3.33、5.38、7.61亿美元，对应EPS分别为0.04、0.06、0.08美元。2、估值：考虑三市场的差异，以及盈利进度的不同，我们采用分部估值：1）东南亚市场，参考UPS/Fedex的2025E EV/EBITDA（基于彭博一致预期），同时考虑东南亚新兴市场增速，给予2025年东南亚市场预计5.82亿美元EBITDA的10x，调整净负债后，对应市值59.77亿美元；2）新市场暂未盈利，参考UPS/Fedex的2025E P/S（基于彭博一致预期），给予2025年预计收入6.15亿美元的1x，对应市值6.15亿美元；3）中国市场，2024EBIT首次扭亏为盈，但公司24年市占率已达11.3%，我们参考A股申通、韵达、圆通，依照市场份额比例，对应三同行中相对市值取低值164亿人民币。合计三市场换算2025年港币市值690亿，目标价7.69港元，对应空间36%。深度研究报告：全球化综合物流服务商，三大市场解析公司盈利路径——大物流时代系列研究（27）
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