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核心观点
人工智能动态：1）公司动态：①OpenAI发布GPT-4.5，强化模式识别与创造性能力；②阿里巴巴与苹果达成AI合作，助力iPhone智能化；③亚马逊领跑AI投资，四大科技公司支出或超3200亿美元；④OpenAI、软银与甲骨文联合发起千亿美元AI投资计划；⑤智谱AI完成超10亿元融资，计划开源新一代国产大模型；⑥国产AI Agent产品Manus发布。
2）底层技术：①阿里巴巴发布并开源推理模型QwQ-32B，降低部署成本；②百度计划推出升级版ERNIE4.5模型，提升多模态能力；③阿里巴巴开源视频与图像生成AI模型Wan2.1，并计划开源QwQ-Max；④阿里巴巴三年内投资3800亿元人民币推进AI和云计算。
3）行业政策：中国顶尖大学扩招，强化人工智能与战略科技人才培养；政府加大AI与未来产业支持，推动技术突破与自主创新。
投资建议：随着Deepseek加速传统客户的AI渗透、拓展应用场景，国内云厂商的商业模式和需求空间将迎来变革。商业模式上，会提升产品的标准化程度，从传统的以本地部署为主转向通售卖大模型的API token最终把一系列的软硬件服务打包销售。需求空间上，AIAgent长期来看能够持续取代人工成本，云计算厂商将成为生产资料的售卖者，其对应的天花板也将远高于传统的云计算业务，AI时代传统的本地部署只能解决简单需求，云端部署将成为效率的选择，这也将带来更高的需求空间。因此，我们建议增加港股互联网板块的仓位配置，核心推荐云消费趋势变化弹性明显的阿里巴巴，以及具备最佳社交场景和生态有望受益于人工智能产业趋势的腾讯控股。
风险提示：政策风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行风险，游戏公司新产品不能如期上线或表现不及预期风险等。
TA关联分析
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开局本来是不错的，但金融三马车，石油，酿酒，电信运营等巨无霸一发力，双创直接被绿，而大盘也随着人气的回落而翻绿，低空经济，AI模型，短剧游戏依旧是涨停的主力
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