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【商业百货】大消费行业周报（3月第1周）：政府工作报告聚焦新型消费与服务消费

原文出处：世纪证券　贡献者：研报专业户

行业观点：

1)本周（3/3-3/7）大消费全线收涨。社会服务、美容护理、纺织服饰、商贸零售、食品饮料、家用电器周涨跌幅分别为+4.14%、+2.09%、+1.42%、+0.96%、+0.74%、+0.46%，沪深300指数上涨1.39%。食品饮料、家用电器、纺织服装、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是ST春天（+10.84%）、珠城科技（+41.38%）、聚杰微纤（+42.80%）、若羽臣（+26.54%）、科锐国际（+37.51%）、芭薇股份（+16.29%）；领跌的个股分别是庄园牧场（-22.51%）、汉宇集团（-6.65%）、棒杰股份（-5.65%）、东方集团（-40.65%）、中科云网（-9.15%）、丸美股份（-3.60%）。2)2025政府工作报告聚焦服务消费与新型消费。2025年3月5日国务院总理李强向十四届全国人大三次会议作政府工作报告，报告指出要“大力提振消费，全方位扩大国内需求”。从提及行业看，报告对家电、文旅、免税、体育、教育和新型消费等行业提出了提振举措，具体包括：1）安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新；2）落实和优化休假制度，释放文化、旅游、体育等消费潜力；3）完善免税店政策，推动扩大入境消费；4）积极发展冰雪运动和冰雪经济，推进群众身边的运动场地设施建设，广泛开展全民健身活动；5）办好特殊教育、继续教育、专门教育，引导规范民办教育发展，推进职普融通、产教融合，增强职业教育适应性；6）创新和丰富消费场景，加快数字、绿色、智能等新型消费发展。我们认为此次政府工作释放了积极的信号，消费需求有望逐步企稳并复苏。建议重点关注有望受益于AI赋能的行业如教育、人服和家电等板块，同时建议关注有望边际改善的传统消费领域，包括餐饮、景区、酒店、免税等板块。

3)育儿补贴方案即将落地，生育率有望边际改善。3月7日，国家卫健委主任雷海潮在参加十四届全国人大三次会议江苏代表团开放团组会议时指出，国家卫健委正在会同有关部门起草相关的育儿补贴的操作方案，今年将发放育儿补贴。3月5日的2025年政府工作报告中也明确提出“制定促进生育政策，发放育儿补贴”，标志着育儿补贴从地方层面的探索上升至国家政策层面。近年来我国出生持续走低，2023年出生人口仅为902万，自2016年以来持续下降，尽管2024年受龙年生肖利好下出生人口数量小幅回升达954万人，依然低于预期。此前已有20多个省份积极开展生育补贴试点工作，各地方政府从就业环境、经济补助、住房优惠等方面推出配套措施，多措并举降低生育成本。国家及地方层面持续出台系列生育支持措施有望实现生育率边际改善，母婴行业将有望受益，建议关注母婴连锁店、新生儿用品、婴幼儿护肤、母婴食品等板块。

风险提示：行业复苏及出生率不及预期、宏观经济增长放缓等。

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