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【煤炭行业】煤炭进口数据拆解:12月进口量环比下降,动力煤延续增长

原文出处: 山西证券   贡献者:研报专业户

投资要点:


数据拆解:


量价:1-12月进口量同比增长,12月同比增长环比降低;1-12月全口径煤炭进口价格较去年同期下降;12月价格同环比下降。2024年1-12月,煤及褐煤累计进口量实现5.43亿吨,同比增长14%;12月单月实现进口量5235万吨,同比增长10.68%,环比降低4.78%。2024年1-12月全口径煤炭进口均价录得96美元/吨,较去年均价降13.84%。12月进口煤价格录得88美元/吨,同比降19.64%,环比降2.81%。


其中:动力煤方面,1-12月进口同比增长,价格同比下降;12月进口同比增长,环比下降,价格同环比下降。炼焦煤方面,1-12月进口同比增长,价格同比下降;12月进口同环比下降,价格同比下降环比上升。褐煤方面,1-12月进口量同比增长,进口价格同比下降;12月进口同环比增长,价格同环比下降。无烟煤方面,1-12进口量同比下降,进口价格同比下降;12月进口同比下降环比增长,价格同环比下降。


点评与投资建议:


24年1-12月煤炭进口延续增长,12月进口量环比下降。进口总量方面,2024年以来煤炭进口持续增长但增速较2023年下降,略超市场预期。进口结构方面,进口煤种结构基本延续2023年的格局,其中炼焦煤占比有所提升,无烟煤占比有所下降,动力煤和褐煤基本上恢复到2019年和2020年的水平。12月当月,炼焦煤、无烟煤同比下降,动力煤、褐煤实现同比增长。由于气温降低,动力煤需求提升,11月及12月进口量环比转增。进口价格方面,煤炭进口价格仍维持相对高位,12月整体环比下降2.81%;分煤种来看,炼焦煤价格环比增长,褐煤、动力煤、无烟煤价格环比下降。结合量价数据,冬季用煤需求释放、部分煤种进口价格环比下降叠加沿海运力转优或为12月进口量动力煤、褐煤延续攀升的原因;后续国内煤炭供给回升,进口煤增量有限。


建议关注:临近春节,安全考量及放假需求下部分煤炭企业供应减量;同时,春节临近叠加气温偏高,动力煤供需双弱;但地方两会开启,宏观利好政策释放,需求预期改善,双焦价格企稳,且后期稳经济政策预计继续发力,国内煤炭价格继续回落空间有限。投资建议:弹性高股息品种方面,相对更看好【平煤股份】、【淮北矿业】、【冀中能源】、【兖矿能源】、【广汇能源】、【恒源煤电】、【昊华能源】、【晋控煤业】。回购增持再贷款和SFISF等货币工具市场案例不断落地,套息交易有望不断深化煤炭红利价值,建议关注弹性高股息品种和稳定高股息品种。稳定高股息品种方面,相对更看好【中国神华】、【陕西煤业】、【中煤能源】。山西煤企频繁扩储,按单吨成交资源价款推算市值水平远高于当前市值,前期减产利空出尽,相关企业估值具备较大修复空间,建议关注【华阳股份】、【潞安环能】、【山西焦煤】。


风险提示:


利率环境大幅变化,国内需求不及预期,国内供给显著增加,蒙古国进口量大幅增加,澳洲进口焦煤大幅增加,俄国东向运力瓶颈被打破,印尼煤炭大幅对华出口,国际煤价大幅下跌。


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低空经济概念,估计炒不了多远。
1、民用无人机,强如大疆,一年也就300多亿产值,和卖10万台30万的汽车差不多,也就是这个行业总规模也就相当于一个理想汽车。
2、飞行汽车,一个试验性的细分行业。
3、通用航空,在美国规模挺大,咱们有遍地的高铁和高速公路网啊,民航飞机还是弱项,机场也不多,发展天花板太低。
低空经济发展是要发展,预期可撑不起爆炒股票,挣点钱得了,憋着你信进去了

开局本来是不错的,但金融三马车,石油,酿酒,电信运营等巨无霸一发力,
双创直接被绿,而大盘也随着人气的回落而翻绿,
低空经济,AI模型,短剧游戏依旧是涨停的主力

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