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【航天航空】军工行业双周报:基金持仓持续回升,关注25Q2景气复苏

原文出处: 中国银河   贡献者:研报专业户

基金军工持仓持续回升:2024Q4主动型公募基金军工持仓占比3.57%,环比上升0.05pct,同比上升0.21pct。24Q2基金持仓军工占比结束了季度下跌的态势,实现了3个季度的持续回升。随着924行情的启动,市场风险偏好明显提升,公募基金布局军工板块更加积极。


剔除军工主题基金后,其他主动基金军工持仓环比略微下降:2024Q4基金(剔除军工主题)持仓占比2.59%,环比下降0.13pct,同比微升0.04pct,非军工主题基金持仓提升较为犹豫。


基金持仓集中度环比有所下滑:2024Q4持仓集中度(CR10)55.72%,环比下降5.86pct。剔除军工主题基金后,CR10集中度为56.13%,环比下降5.56pct。24Q2以来,军工持仓集中度(CR10)回到历史平均水平,我们认为本轮驱动因素主要是军工龙头股具备高胜率、高回报的特点,叠加被动指数基金全市场占比提升带来的增量资金正反馈。具体到重仓标的来看,菲利华、西部材料、国睿科技、航发控制、火炬电子、航材股份新进入前二十大重仓。


基金持仓超配比例小幅修复:2024Q4军工板块超配比例为0.65%,环比+0.06pct,同比+0.47pct,超配比例继续小幅修复,超过23Q4同期水平。我们预计,25Q1超配比例或将持续上升。


在近期的地方两会上,作为新质生产力的典型代表“低空经济”再度成为高频词。与2024年相比,更多的省份更加明确了发展路径。据不完全统计,30个省(区、市)将“低空经济”有关内容写入政府工作报告2025年重点工作,各地投资正加快落地。相较于2024年,25年各省市的低空探索将更加积极。随着政府专项债的落地叠加运营商资本开支的倾斜,低空产业基建端有望迎“爆发年”。


地方两会期间,“商业航天”成为热议的另一个关键词。商业航天的产业集群建设有望在各地支持下进一步完善,产业集聚带来的协同效应将加速产业的升级和完善。2025年商业卫星产业将真正迈入需求侧与供给侧双向发力的时代,星座组网进入快车道,卫星制造端业绩有望逐步兑现。


投资建议:蓄锐气,待花开。短期看,军工指数自底部已累计上涨超过35%,但行业订单拐点仍未出现,强预期+弱现实使得板块估值抬升将难以为继,叠加一月份年报预告和春节因素,板块或延续震荡格局;中期看,行业订单渐行渐近,叠加25年高景气确定,强预期向强现实过渡,节后行业β机会或再次凸显;长期看,首先,2027年建军百年近在咫尺,高景气有望延续;其次,外延并购+资产注入预期再起,资本运作将成为重要投资主线之一。建议关注:


短景气将扭转+中景气无忧:紫光国微、楚江新材、航宇科技、菲利华、智明达、新劲刚;


短期变化积极+长景气持续:中国卫星、中航沈飞、航发动力、四川九洲、国睿科技、航天电子;


资本运作预期标的:航材股份、航发控制、乐凯新材等。


风险提示:需求不及预期的风险:产品价格持续调降的风险。


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低空经济概念,估计炒不了多远。
1、民用无人机,强如大疆,一年也就300多亿产值,和卖10万台30万的汽车差不多,也就是这个行业总规模也就相当于一个理想汽车。
2、飞行汽车,一个试验性的细分行业。
3、通用航空,在美国规模挺大,咱们有遍地的高铁和高速公路网啊,民航飞机还是弱项,机场也不多,发展天花板太低。
低空经济发展是要发展,预期可撑不起爆炒股票,挣点钱得了,憋着你信进去了

开局本来是不错的,但金融三马车,石油,酿酒,电信运营等巨无霸一发力,
双创直接被绿,而大盘也随着人气的回落而翻绿,
低空经济,AI模型,短剧游戏依旧是涨停的主力

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